玉米周报-看涨情绪引发基层惜售，玉米价格逆势上行

2025-11-16 华融融达期货邵泽

核心观点：当前位置贴近顶部，上方空间不做较高预期。
关键数据：
- 市场价格：截至11月14日，全国玉米周均价2219元/吨，上涨12元/吨；期玉米主力2601合约收盘价格2185元/吨，上涨36元/吨。
- 锦州港：入库价2160元/吨，上涨40元/吨，基差-25，上涨4点。
- 深加工企业：东北干粮收购均价2022元/吨（上周1992元/吨，去年同期1951元/吨）；华北干粮收购均价2226元/吨（上周2174元/吨，去年同期2108元/吨）。
- 中储粮拍卖：本周23场玉米竞价采购交易，计划采购29.73万吨，实际成交9.66万吨，成交率32.52%。
- 基层售粮进度：东北整体售粮进度约19%，辽宁过半，其他地区平稳。
核心逻辑：
1. 基层受市场看涨情绪影响，惜售心态偏强。
2. 小麦玉米价差扩大，玉米配比提升带动饲用需求端增量采购。
3. 物流受限导致中间渠道被动建库，市场炒作铁路放开后抢粮大战。
4. 贸易端被动建库转为主动建库，但控制在低风险敞口位置。
研究结论：
- 本轮价格反弹主要受陈粮需求增加、运输受阻及看涨情绪驱动，但东北仍有6000余万吨玉米待售，持续上涨需谨慎。
- 现货仍有小福追涨预期，期玉米上方空间有限。
风险：关注政策性收购信息及基层售粮进度。