行情回顾与价格分析
- 行情回顾：2025年11月16日，橡胶市场小幅上涨。
- 品种价差：基差延续低位。
供给、需求、库存分析
- 原料：
- 泰国：南部降雨增多影响供应，东北部天气好转释放供应，但EUDR订单支撑杯胶价格，原料价格高位运行。预计原料价格继续高位。
- 海南：天气改善，割胶恢复，但气温下降导致干含下滑，推动季节性减产，加工厂需求支撑原料价格易涨难跌。
- 加工：生产利润小幅走低。
- 产量：ANRPC预测全球1-3季度天胶产量增2.3%。
- 进口：前三季度中国进口橡胶同比增19.2%至611.5万吨。
- 库存：
- 社会库存：截至2025年11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增0.03%，深色胶累库，浅色胶去库。
- 青岛库存：截至2025年11月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存44.95万吨，环比增0.18万吨，保税区库存降0.74%，一般贸易库存增0.60%。
- 交易所库存：NR仓单企稳，RU继续下降。
需求分析
- 开工率：上周中国半钢轮胎开工率72.99%（环比+0.10%，同比-6.74%），全钢轮胎开工率64.29%（环比-1.08%，同比+6.04%）。
- 场内库存：半钢轮胎库存45.36天（+0.31天），全钢轮胎库存39.55天（+0.35天）。
内需与出口
- 内需：9月汽车产销再创新高，分别达327.6万辆和322.6万辆，同比增17.1%和14.9%。
- 轮胎出口：
- 卡客车轮胎：9月出口量40.00万吨（环比-8.86%，同比+8.74%），1-9月累计出口362.79万吨（同比+6.67%），均价2078.1美元/吨（环比+0.73%，同比-3.37%）。
- 小客车轮胎：9月出口量26.03万吨（环比-13.28%，同比-2.87%），1-9月累计出口250.08万吨（同比+1.26%），欧盟地区因海关登记政策影响出口量下滑。
研究结论
- 原料端供应受限支撑价格，海南季节性减产加剧供应压力。
- 需求端开工率窄幅波动，汽车产销创新高但轮胎出口下滑。
- 库存累库速度减缓，NR仓单企稳，市场整体供需矛盾仍存，价格或高位震荡。
