国内产量预估再上调，糖价震荡承压运行

中泰期货白糖市场周度报告总结

11月供需报告解析

• 中国农业农村部上调2024/25榨季糖产量和需求预估，期末库存大幅上调至82万吨（此前预估12万吨），显示供应端压力增强。
• 新糖上市以甜菜糖为主，价格较陈糖略低，成交不多，需关注广西新糖上市节奏和价格变化。

市场关键数据概览

• 国际市场：
  • 巴西10月食糖出口大增，但雷亚尔升值不利于出口。
  • 泰国、印度生产将启动，预期增产给市场带来压力，但印度产量或不及预期。
• 国内市场：
  • 中国食糖增产调升，消费预期微降。
  • 广西、云南糖产销数据转利空。
  • 10月进口预估较去年同期差别不大，但进口糖浆/预拌粉进口预期减少（政策管控趋严）。
  • 下游需求不差但提振不足。

内外价差解析

• 受进口成本偏低影响，配额外进口糖加工盘面利润显现，配额内进口利润较大（千元以上）。
• 内外价差略微收缩，但进口成本低位反弹仍支撑配额内外进口利润。

风险提示及免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容基于分析师判断，力求准确但不保证完整性，可能随信息变化调整。
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