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叙事的逆转：中美大模型差距是否在拉大？

文化传媒 2025-11-16 吕伟,白青瑞民生证券故人

本周观点
- 国产大模型高性能+高性价比优势显著
  - MiniMax、DeepSeek、智谱等国产大模型已进入全球第一梯队，日均tokens用量超过GPT-5水平。
  - 国产大模型如智谱GLM 4.6在编程AI领域性能接近顶尖模型，但输入/输出单价仅为2元/8元每百万tokens，远低于Claude Sonnet 4.5的3/15美元。
  - 腾讯、阿里等国内AI生态快速发展，腾讯将推出AI智能体，阿里“千问”项目对标ChatGPT，推动AI应用进入白热化阶段。
- 投资建议
  - 建议关注国产算力与AI Agent核心标的：
    - 云计算：阿里巴巴、腾讯控股、百度等。
    - 国产算力：芯片设计（寒武纪、海光信息）、先进晶圆制造（中芯国际）、云大厂算力租赁（宏景科技等）、AI算力液冷（高澜股份等）、电源电感（中国长城等）、AI服务器（浪潮信息等）。
    - 数据治理：星环科技、海量数据等。
    - AI Agent：办公（金山办公、合合信息等）、编程（卓易信息等）、终端AI（中科创达等）、ERP/CRM（金蝶国际等）、司法（金桥信息等）、金融/财税（同花顺等）、教育（科大讯飞等）、医疗（讯飞医疗等）、客服（梦网科技等）、AIGC（万兴科技等）。
行业新闻
- AMD CEO苏姿丰预计2030年AI数据中心市场规模达1万亿美元，年复合增速超40%。
- 工信部发文加快建设制造业中试平台，明确“建什么、谁来建、怎么建”。
- IBM推出新一代量子处理器Nighthawk与实验性芯片Loon。
- 我国首台具“量子计算优越性”的超导量子计算机“天衍-287”搭建完成。
公司新闻
- 凌志软件拟收购凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司。
- 创业慧康第一大股东筹划控制权相关事宜，公司股票停牌。
- 科达自控控股股东等9名股东计划减持约210.5万股。
- 新晨科技获得区块链高频隐私查询专利。
- 网宿科技股东刘成彦拟减持不超过2,459.45万股。
- 正元智慧通过回购股份集中竞价减持计划。
- 方直科技股东黄晓峰提前终止减持计划。
本周市场回顾
- 沪深300指数下跌1.08%，计算机板块下跌3.72%。
风险提示
- 人工智能政策不及预期。
- 行业竞争加剧。