电力设备及新能源周报：动力装机持续高增，储能出海订单破69GWh

核心观点与关键数据

新能源汽车：

• 2025年1-9月，全球动力电池总装车量达811.7GWh，同比增长34.7%。
• 宁德时代、比亚迪合计市场份额达54.5%，领先市场。
• 中国企业前十名总装车量达553.6GWh，市场份额为68.2%。
• 宁德时代以297.2GWh领先，比亚迪145.0GWh居次，LG新能源79.7GWh位列第三。
• 蜂巢能源表现亮眼，装机量同比增长89.5%；亿纬锂能和国轩高科分别增长73.2%和65.8%。

新能源发电：

• 9月光伏组件出口同比增长62%，截至九月底累计出口约206GW，同比增长10%。
• 10月储能出海订单达69GWh，涉及全球24个国家，欧洲市场订单数量占据主导。
• 星星充电与海辰储能海外合作规模分别达到32.24GWh与11GWh。

电力设备及工控：

• 2025年国网输变电设备6批招标公告发布，共18个分标，498个标包，同比增加32包。
• 变压器标包82个，同比增加26包；电抗器17标包，同比增加6包；电力电缆54标包，同比增加8包。

投资建议

新能源汽车：

• 电动车是10年黄金赛道，国内需求持续向好，推荐三条主线：
  1. 长期竞争格局向好且短期有边际变化的环节：宁德时代、恩捷股份、三花智控、宏发股份、法拉电子等。
  2. 4680技术迭代带动产业链升级：科达利、斯莱克、容百科技、当升科技、天赐材料等。
  3. 新技术带来高弹性：厦钨新能、天奈科技、元力股份等。

新能源发电：

• 光伏：
  • 海内外需求旺盛，技术迭代加速，建议关注五条主线：
    1. 硅料环节：协鑫科技、通威股份、大全能源等。
    2. 产能出海和新技术：博迁新材、聚和材料、爱旭股份、晶科能源等。
    3. 逆变器环节：阳光电源、固德威、德业股份等。
    4. 北美市场需求复苏：钧达股份、横店东磁、阿特斯等。
• 风电：
  • 关注海风、管桩、海缆、深远海/漂浮式相关，以及具备全球竞争力的零部件和主机厂。
• 储能：
  • 关注大储、户储、工商业侧储能三大场景下的投资机会，推荐阳光电源、德业股份、苏文电能等。

电力设备：

• 主线一：电力设备出海趋势明确，推荐金盘科技、明阳电气、思源电气等。
• 主线二：配网侧投资占比提升，推荐国电南瑞、四方股份、苏文电能等。
• 主线三：特高压建设，推荐平高电气、许继电气等。

工控及机器人：

• 人形机器人产业化初期，优先关注Tesla主线和国内供应链厂商，推荐汇川技术、中大力德、鸣志电器等。

风险提示

• 政策不达预期。
• 行业竞争加剧致价格超预期下降。