化工日报：全钢胎开工率环比下降

核心观点与关键数据

期货市场

• RU主力合约：15390元/吨，上涨170元/吨。
• NR主力合约：12400元/吨，上涨220元/吨。
• BR主力合约：10480元/吨，上涨50元/吨。

现货市场

• 天然橡胶：云南产全乳胶14850元/吨（+100元/吨），青岛保税区泰混14780元/吨（+80元/吨），泰国20号标胶1860美元/吨（+10美元/吨），印尼20号标胶1750美元/吨（+35美元/吨）。
• 顺丁橡胶：齐鲁石化BR9000出厂价10300元/吨（持平），浙江传化BR9000市场价10420元/吨（+20元/吨）。

市场资讯

• 重卡市场：10月销量约9.3万辆（环比下降12%，同比增长40%），1-10月累计销量91.6万辆（同比增长22%），预计全年销量超100万辆。
• ANRPC预测：9月全球天胶产量143.3万吨（增长5%），消费量127.4万吨（下降3.3%）；前三季度产量增长2.3%，消费量下降1.5%。
• 海关数据：10月中国进口天然及合成橡胶66.7万吨（增长1.2%）。
• 泰国出口：前三个季度天然橡胶出口199.3万吨（下降8%），其中标胶出口111.6万吨（下降20%），烟片胶出口30.8万吨（增长22%）。
• 乘用车市场：10月零售量224.2万辆（下降0.8%），1-10月累计零售1925万辆（增长7.9%）。
• 欧盟乘用车市场：9月销量888,672辆（增长10%），前三季度累计销量806万辆（增长0.9%）。

市场分析

• 天然橡胶：
  • 现货及价差：RU基差-540元/吨，RU与混合胶价差610元/吨，NR基差779元/吨。
  • 开工率：全钢胎开工率64.29%（下降1.08%），半钢胎开工率72.99%（持平）。
  • 库存：天然橡胶社会库存449455吨（增长1787吨），青岛港库存1056357吨（增长345吨），RU期货库存118970吨（下降1930吨），NR期货库存48586吨（增长3931吨）。
  • 策略：RU及NR中性，关注RU01与05反套，单边走势不明朗，后期供需驱动偏弱。
• 顺丁橡胶：
  • 现货及价差：BR基差-130元/吨，丁二烯中石化出厂价7000元/吨（上涨100元/吨）。
  • 开工率：高顺顺丁橡胶开工率69.92%（上升3.91%）。
  • 库存：顺丁橡胶贸易商库存4970吨（增长1450吨），企业库存25850吨（增长80吨）。
  • 策略：BR中性，供应端短期难大幅回升，累库格局或延续。

风险提示

• 主产区天气变化，下游需求波动。

研究结论

• 天然橡胶成本端支撑较强，但后期供应回升可能导致累库，RU与NR价差或继续扩大。
• 顺丁橡胶供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动，丁二烯生产利润亏损或抑制后期产量。