信邦控股IPO资讯

公司报告公司报告IPO资讯信邦控股IPO资讯2017-6-12星期一一、IPO资讯：公司是中国领先的汽车塑胶电镀零件供应商。公司成立于2002年，目前已发展为环球供应商，于北美、欧洲及亚洲均设有办事处，服务多个领先国际第一级供应商及整车制造商。公司的主要产品为载客车辆的汽车内饰电镀零件，例如内部手柄、车门饰板、变速杆盖板、方向盘零件、控制台部件及仪表盘，一般应用于全球知名豪华汽车品牌的载客车辆。根据弗若斯特沙利文报告，按2016年收益计算，公司是中国第二大供应商及最大型的汽车塑胶电镀零件出口商。于2014年至2016年，公司录得收益及纯利复合年增长率分别23.7%及28.3%。从财务角度看，2016年，公司的营业收入为15.4亿元，同比增长28.0%；年内溢利接近3亿元人民币，同比增长34.5%。盈利能力方面，2014-2016年公司的毛利率分别为38.5%、37.6%和41.1%；净利率分别为18.0%、18.4%、19.4%，高于零部件行业的整体毛利率水平。从行业增速来看，汽车塑胶电镀零件主要应用于内饰及外饰，属于汽车车身及配件市场的部份并为整个汽车零件的副分部。汽车的塑胶电镀零件普遍应用于门面板、中控制台、仪表盘及方向盘等各类零件产品。根据弗若斯特沙利文报告，全球汽车塑胶电镀零件营业额由2011年的106亿美元增加至2016年的121亿美元，复合年增长率为2.7%，并预期于2019年增加至132亿美元，2016年至2019年的复合年增长率为2.2%。作为汽车零件的重要制造国，中国汽车塑胶电镀零件市场于过去数年也录得强劲增长。根据弗若斯特沙利文报告，2011-2016年，中国汽车塑胶电镀零件市场的营业额由24亿美元增长至46亿美元，复合年增长率为13.9%，增长率高于中国整体汽车零件市场。从未来看，中高端汽车将继续广泛采用塑胶电镀零件以减轻汽车重量及改善外观；同时中国对中高端汽车的需求也将日益增加。因此，弗若斯特沙利文报告预期汽车塑胶电镀零件市场于未来数年将继续高速增长，于2019年达57亿美元，2016-2019年的复合年增长率为7.4%。从市场格局来看，中国汽车塑胶电镀零件市场较为分散，拥有超过一万家汽车塑胶电镀零件制造商，其中大部分为中小企业及私人公司。根据弗若斯特沙利文报告，按2006年的营业额计算，中国汽车塑胶电镀零件市场五大参与者占市场份额为19.7%。就汽车电镀零件业务总营业额而言，公司位居第二，约占市场份额5.0%；排名第二的市场占有率为5.2%。综合来看，未来全球汽车行业的整体增速较低，而中国的增速也将放缓。公司若想维持较快增速，需要扩大市场份额。从市场格局来看，市场份额最大的企业市占率仅为5.2%，公司市占率为5.0%，这样的市场格局不利于产品价格的稳定和成本的控制。从盈利能力来看，公司的毛利率和净利率都较高，如该数据可持续，将是公司一大亮点。 公司报告二、公司竞争优势1、长期为知名豪华汽车品牌供应产品；2、垂直整合的业务模式，在关键生产步骤具备工业自动化能力；3、生产及电镀技术专业知识产生行业顶尖产出率；4、管理团队具备技术专业知识及丰富的营销经验；表1、电表行业估值对照数据来源：Wind，国元证券（香港）市值货币股价评级PBEPSPE（亿）2015A2016A2017E2015A2016A2017E长城汽车749CNY9.1强烈推荐1.410.881.161.229.27.06.6浙江世宝24CNY7.6-1.460.170.20NA39.934.0NA吉利汽车1,362CNY15.5强烈推荐4.970.260.580.8253.023.816.8华晨中国754CNY15.0-2.970.700.730.9119.118.314.7新晨动力16CNY1.2-0.490.180.150.186.17.36.1敏实集团353CNY32.3强烈推荐2.901.151.541.8025.018.716.0耐世特305USD12.2强烈推荐3.710.080.120.1419.713.111.2广汽集团896CNY13.9强烈推荐1.820.650.981.4119.112.68.8北京汽车591CNY7.8-0.910.440.841.0415.78.26.7东风汽车812CNY9.4-0.751.341.551.636.35.45.1比亚迪1,160CNY46.9-2.011.121.882.0537.222.220.3平均22.715.511.2