棕榈油：反弹高度有限，警惕二次下探，豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩

棕榈油：反弹高度有限，警惕二次下探

• 核心观点：棕榈油反弹空间有限，需警惕二次下探风险；豆油方面，美豆企稳支撑豆棕价差继续扩大。
• 棕榈油基本面：
  • 产量预测：马来西亚2025年棕榈油产量预计将首次突破2,000万吨，同比增长3.4%，但11月和12月产量环比可能下降9%和11%。
  • 出口数据：SGS预测马来西亚11月1-10日棕榈油出口量减少49.53%至190,533吨。
  • 趋势强度：棕榈油趋势强度为-1（偏弱）。
• 豆油基本面：
  • 美豆出口销售：分析师预计美国大豆及豆粕出口销售将小幅增加，2025/26年度大豆出口料净增45-160万吨。
  • 巴西大豆产量：预计2025/26年度巴西大豆产量为1.784亿吨，高于USDA预估的1.75亿吨。
  • 阿根廷大豆销售：截至11月5日，阿根廷24/25年度大豆累计出口销售登记数量为1,226.4万吨。
  • 趋势强度：豆油趋势强度为0（中性）。
• 研究结论：
  • 棕榈油短期反弹动力不足，需关注产量回升和出口下滑带来的二次下探风险。
  • 豆油受美豆企稳支撑，豆棕价差有望继续扩大。