棕榈油：短期暂企稳，反弹高度有限，豆油：美豆企稳，豆棕继续做扩

棕榈油：短期暂企稳，反弹高度有限

• 核心观点：短期棕榈油价格暂企稳，但反弹高度有限。
• 基本面跟踪：
  • 马来西亚棕榈油：
    • 预计11月库存环比增长4.0%至257万吨，产量环比下滑8.0%至188万吨。
    • 2025年11月1-10日单产环比下降4.14%，出油率环比下降0.4%，产量环比下降2.16%。
    • 印尼生物柴油消费量已达1225万千升，2025年生物柴油消费分配量1560万千升。
  • 美国大豆：
    • USDA 11月供需报告前瞻：全球2025/26年度大豆期末库存预计为1.2421亿吨（预估区间1.225-1.26亿吨），较9月预估增加。
    • 美国大豆产量预计为42.66亿蒲式耳（预估区间41.52-43.36亿蒲式耳），单产预计为53.1蒲式耳/英亩（预估区间51.7-54.0蒲式耳/英亩），期末库存预计为3.04亿蒲式耳（预估区间1.87-4.94亿蒲式耳）。
  • 巴西大豆：
    • 11月大豆出口预计达426万吨，豆粕出口预计为247万吨。
    • 11月第一周大豆出口量为1,177,456.20吨，日均出口量较上年同期增加75%。
    • 马托格罗索州11月大豆压榨利润为459.16雷亚尔/吨，豆油价格为6393.68雷亚尔/吨。
  • 欧盟：
    • 2025/26年度棕榈油进口量为101万吨（去年同期124万吨），大豆进口量415万吨（去年同期497万吨），油菜籽进口量131万吨（去年同期230万吨）。
    • 欧盟零毁林法案实施时间可能推迟至2026年12月。
  • 德国油菜籽：
    • 2026年冬季油菜籽种植面积预计介于110-115万公顷，较2025年几无变动。
• 趋势强度：
  • 棕榈油趋势强度：0（中性）
  • 豆油趋势强度：0（中性）
• 研究结论：
  • 棕榈油短期暂企稳，但反弹高度有限。
  • 豆油跟随美豆企稳，豆棕价差继续扩大。