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油厂大豆充盈，开机率再落

2025-11-11 陈春雷弘业期货 Dawn

豆一2601合约在4150附近震荡，现货价格稳定，基差震荡走弱，盘面升水扩大。豆粕01合约在3050附近震荡，现货价格小幅上涨，基差震荡走弱，盘面升水扩大。

国产大豆品质分化，产量微降至2090万吨，余粮占比下降，黑龙江高蛋白大豆受追捧。国内大豆进口回落至948万吨，但后期美豆大量装船，供应充足。美豆高位震荡，关注11月供需报告。油厂开机率降至49.67%，豆粕库存回落，但未执行合同大增。饲料需求偏强，猪价低迷，能繁母猪存栏微降，禽类养殖亏损，饲料需求旺盛。

后市展望：国产大豆减产，品质分化，进口美豆增加，大豆供应充足；油厂开机率下降，豆粕库存压力缓和，需求旺盛。豆一震荡偏强，豆粕维持震荡。