诚达药业(301201)转型细胞与基因治疗

核心观点

诚达药业是一家主营医药中间体、原料药CDMO研发生产服务的公司，同时积极向生物细胞治疗领域转型。公司左旋肉碱系列产品出口全球，品质稳定，拥有良好的国际知名度。公司采取"License-in+联合开发"的轻资产模式切入细胞与基因治疗赛道，与美国Chiron Pharma合作取得重要突破，打造继小分子CDMO之后的第二增长极。

关键数据

• 2024年公司全年营业收入3.33亿元，其中自主销售类产品收入占比约60%，定制类产品和服务收入占比约40%。
• 公司研发人员规模达到124人，较上年增长-250%-200%-150%-100%-50%。
• 2024年公司研发费用大幅增加，共投入研发经费9370.96万元，较上年增长241.20%。
• 公司干细胞业务："License-in+联合开发"的轻资产模式切入赛道，2024年公司与美国Chiron Pharma的合作取得重要突破，就CX2101（心梗后心衰适应症）和CX2202（脑梗后遗症适应症）两项核心资产达成技术共享协议，并完成400万美元里程碑付款。
• 预测公司2025-2027年的营业收入分别为3.66/4.09/4.57亿元，对应EPS分别为-0.04/0.40/0.67元。

研究结论

公司正处于传统业务价值重估与创新管线估值切换的叠加期，公司布局干细胞业务具有前瞻性及市场潜力，首次覆盖给予"增持"评级。