聚烯烃市场分析总结
价格与基差
- L主力合约：收盘价6802元/吨（持平）
- PP主力合约：收盘价6480元/吨（+16元/吨）
- LL华北现货：6750元/吨（-20元/吨）
- LL华东现货：6850元/吨（-70元/吨）
- PP华东现货：6500元/吨（持平）
- LL华北基差：-52元/吨（-20元/吨）
- LL华东基差：48元/吨（-70元/吨）
- PP华东基差：20元/吨（-16元/吨）
上游供应
- PE开工率：82.6%（+1.7%）
- PP开工率：77.8%（+0.7%）
- PE油制生产利润：284.2元/吨（-16.3元/吨）
- PP油制生产利润：-375.8元/吨（-16.3元/吨）
- PDH制PP生产利润：-90.8元/吨（-16.0元/吨）
进出口
- LL进口利润：-7.6元/吨（+3.8元/吨）
- PP进口利润：-299.1元/吨（+3.7元/吨）
- PP出口利润：-5.1美元/吨（-0.5美元/吨）
下游需求
- PE下游农膜开工率：50.0%（+0.4%）
- PE下游包装膜开工率：50.8%（-0.5%）
- PP下游塑编开工率：44.5%（+0.3%）
- PP下游BOPP膜开工率：62.5%（+0.9%）
市场分析
- PE：供强需弱，成本端支撑有限，短期盘面价格触底但向上驱动难寻，价格持续承压。供应端新增恒力石化、广西石化检修及部分装置重启，PE开工率维持高位，叠加广西石化等新增产能放量，总体供应预期增加。需求端PE下游开工环比回落，农膜开工稳定回升但后续需求存收缩预期，包装膜开工环比下跌，整体需求跟进有限。成本端油价受供应过剩而需求疲弱仍存回落预期，PE油制成本支撑偏弱。PE在高供应下库存去化有压力，下游农膜等需求支撑有限，宏观面未能明显提振，PE价格短期压力偏大。
- PP：供需矛盾仍存，成本端国际油价、外盘丙烷价格偏弱运行，短期PP油制、PDH制成本支撑松动下移，需求疲软上中游库存累积。供应端广西石化40万吨新装置试车投产，广东石化与东华张家港装置重启，宁波大榭新一线45万吨与老线30万吨装置检修，广西石化40万吨/年装置亦停车，部分临时检修虽缓和供应压力，但对供应端过剩格局提振有限。需求端下游整体开工缓慢回升，逢低刚需补库为主，电商节虽小幅拉动，但需求支撑相对有限。整体看PP上行仍受供需压制，基差延续低位震荡，成本端支撑偏弱，短期延续震荡偏弱格局，但目前PDH利润已偏低，向下驱动亦有限，继续关注上游装置减产动态及宏观动向。
策略
- 单边：观望；短期或维持底部震荡
- 跨期：L01-05逢高反套；PP01-05逢高反套
- 跨品种：无
风险
