核心观点与关键数据
- 政策支持与供需预期差:中国提交NDC3.0,叠加供给端的“反内卷”政策,推动需求改善,预期差加大。
- 光伏装机与消纳:2025年1-9月累计新增装机240.3GW,同比+49.3%,消纳率95%。4-5月抢装潮后,9月装机9.7GW,同比-53.8%。预计全年装机达300GW,风光发电量占比超20%。
- 产业链价格:硅料价格预期持稳,硅片成交价格松动,电池片价格企稳,组件价格变化不大,部分集采项目需求700W+高功率组件。
投资建议
风险提示
- 各国政策变化、下游需求不及预期、新技术发展不及预期、产业链材料价格波动、行业竞争加剧。
研究结论
- 光伏产业存在供需预期差,需求改善有望提前到来,建议关注一体化组件相关企业。