甲醇产业链周度报告：港口库存回落 甲醇维持震荡

本期要点

• 行情分析：本周甲醇延续震荡走势，截至9月26日，甲醇MA2601合约收盘价为2355元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：国内甲醇恢复产出量多于检修减产损失量，整体产量小幅增加。国内装置开工负荷为82.53%，较上周上升2.62个百分点，较去年同期下降4.78个百分点；西北地区开工负荷为84.99%，较上周上升4.18个百分点，较去年同期下降9.41个百分点。港口到港量下降，港口可流通库存环比回落但仍处高位。伊朗装置负荷较高且装船稳定，短期到港量维持高位，但未来检修预期下到港量将走弱。
  • 需求端：MTO装置开工负荷明显上升，烯烃外采带动甲醇需求量增加。烯烃装置整体开工率87.38%，较上周上升3.75个百分点。传统需求受长假前备货提振，企业库存下降。醋酸装置后续投产需关注。
  • 库存端：沿海地区甲醇库存在147.77万吨，较上周下降6.51万吨，跌幅4.22%，仍处历史高位。

操作建议

• 长假前中下游备货展开，下游及贸易商买涨心态积极，内蒙古部分烯烃企业增量外采。下游装置经济性修复及备货预期下，甲醇市场预期偏强。

风险提示

• 成本端支撑，下游投产及开工，进口到港情况。

甲醇走势回顾

• 现货价格：环比回升。
• 基差：沿海基差较上周环比下降至-104元/吨。
• 外盘价格：CFR中国美金平均价格264美元/吨，环比上升，进口成本2299.58元/吨，进口利润-47.58元/吨。

甲醇产业链运行情况

• 供应端：上游煤制甲醇利润环比上升，国内装置开工负荷上升，国外装置开工率下降至65%左右。
• 需求端：
  • 烯烃需求：国内煤制烯烃装置平均开工负荷87.38%，较上周上升3.75个百分点，受西北MTO装置开车影响。
  • 传统下游：长假前备货提振需求，企业库存下降。

库存及外盘到港量

• 沿海库存：较上周下降6.51万吨至147.77万吨，跌幅4.22%，同比上涨44.73%。
• 内地主产区库存：小幅去库，华东地区库存略有累积，其余区域库存下降。
• 外盘预计到港量：本周船期到港量环比回落至27.9万吨，同比上升14.11%，环比下降21.28%。
• 上下游工厂库存：沿海及内地库存均呈下降趋势。

重要声明

• 本报告观点和信息仅供风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。