豆粕周报：美豆宽松延续，国内豆粕受菜粕提振需求好转

美豆 宽 松 延 续 ，国 内 豆 粕 受 菜粕 提振 需 求 好 转 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年9月17日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周内外盘震荡运行为主。 美豆依旧维持宽松预期，但近期出口好转，叠加巴西产区略偏干，盘面支撑好转。但USDA9月供需报告未有惊喜，叠加美豆优良率依旧保持高位，盘面维持在区间震荡格局。国内现货库存高位略有回落，市场价格继续承压。 美豆11合约 二、国际大豆 USDA9月全球月度供需报告-全球供需保持宽松 全球供需宽松格局不变。 美国农业部在月度供需报告中将美国2024年大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，与上月持平，符合市场预期。美国农业部预测美国大豆产量为45.89亿蒲式耳，也与8月份持平。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 大豆种植顺利推进，丰产格局较为确定 截至2024年9月8日当周，美国大豆优良率为65%，高于市场预期的63%，前一周为65%，上年同期为52%。截至当周，美国大豆结英率为89%，上一周为81%，上年同期为90%,五年均值为88%。截至当周，美国大豆落叶率为6%，上年同期为4%,五年均值为4%。 巴西产区偏干，新作面临延迟播种风险。 美豆压榨数据同比较好 全美油籽加工商协会(NOPA)周一发布的月度报告显示，美国8月大豆压榨量降至近三年的最低月度水平，低于所有市场预期。 NOPA报告显示，美国会员单位8月共压榨大豆1.58008亿蒲式耳，为2021年9月以来最低水平，较7月的1.82881亿蒲式耳下降13.6%，较2023年8月的1.61453亿蒲式耳下降2.1%，也远低于此前9位分析师平均预估的1.71325亿蒲式耳。NOPA会员单位大豆压榨量全美占比约95%。 美豆销售数据 截至9月5日当周，美国2024/2025市场年度（9月1日开始）大豆出口销售净增147.4万吨，总计有95.38万吨大豆销售从2023/2024市场年度（8月31日结束）结转。 截至9月5日当周，美国对中国(仅指大陆)净销售约96万吨2024/25年度大豆。 USDA巴西、阿根廷9供需平衡表 巴西大豆供需平衡 南美大豆维持增产预估。 巴西7月大豆出口量同比增加 三、国内豆粕 大豆运费 USDCNY汇率 大豆升贴水及榨利-巴西贴水震荡偏强，美豆竞争力转强 Mysteel农产品统计数据显示，截至9月13日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为328万吨，较上周减少28.6万吨。 发船方面，截至9月13日，9月份以来巴西港口对中国已发船总量为184.7万吨，较上周增加89.6万吨。 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：中国8月大豆进口1214.4万吨，较7月增加229万吨，增幅为20%。去年同期为936.2万吨，同比增加29.7%。2024年1-8月大豆累计进口7047.8万吨，去年同期为6856万吨，同比增加2.8%。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂的调查情况显示，第36周（8月31日至9月6日）油厂大豆实际压榨量220.77万吨，开机率为63%；较预估高1.3万吨。 预计第37周（9月7日至9月13日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计232.97万吨，开机率未66%。 豆粕成交情况 第35周国内（截止到9月11日）豆粕市场成交清淡，周内共成交43.43万吨，环比减少123.39万吨，日均成交8.69万吨，日均环比减少24.68万吨，减幅为73.97%，其中现货成交31.93万吨，远月基差成交11.50万吨。 本周豆粕提货总量为95.21万吨，环比增加3.91万吨，日均提货19.04万吨，日均环比增加0.78万吨，增幅为4.28%。 豆粕提货及库存-豆粕库存下滑，下游成交提货好转 四、小结及展望 总结及展望 展望： USDA公布9月供需报告，单产维持53.2，基本符合市场预期，盘面没有出现超预期利空，报告发出后美豆走强。目前，巴西出口已进入下行通道，四季度中国对美国大豆还有大量采购需求。巴西新作种植在即，面临干旱炒作，也一定程度上支撑美豆行情。 操作上，中期利空交易相对充分，但短期缺乏上行驱动，盘面面临调整，近期国内美豆采购加速，市场远期供应预期好转，2501合约多单谨慎持有。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、USDA、CHS、Mysteel、粮油商务网、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks