豆粕周报：美豆宽松延续，国内豆粕受菜粕提振需求好转

行情回顾小结及展望

国内豆粕受菜粕提振需求好转

行情回顾

• 美豆、连粕走势回顾：本周内外盘震荡运行为主。美豆维持宽松预期，但近期出口好转，巴西产区略偏干，盘面支撑好转。USDA9月供需报告未有惊喜，美豆优良率高位，维持区间震荡格局。国内现货库存高位略有回落，市场价格继续承压。
• 美豆11合约：维持区间震荡。

国际大豆

• USDA9月全球月度供需报告：全球供需保持宽松。美国大豆单产预估维持在创纪录的53.2蒲式耳/英亩，产量为45.89亿蒲式耳。CBOT价格和美豆库存线性关系分析显示历史规律。
• 大豆种植顺利推进，丰产格局较为确定：美国大豆优良率为65%，结英率为89%，落叶率为6%。巴西产区偏干，新作面临延迟播种风险。
• 美豆压榨数据同比较好：美国8月大豆压榨量降至近三年最低，为1.58008亿蒲式耳，同比下降13.6%。
• 美豆销售数据：截至9月5日当周，美国2024/2025年度大豆出口销售净增147.4万吨，对中国净销售约96万吨。
• USDA巴西、阿根廷9供需平衡表：巴西大豆供需平衡，南美大豆维持增产预估。巴西7月大豆出口量同比增加。

国内豆粕

• 大豆运费：巴西各港口大豆对华排船计划总量为328万吨，较上周减少28.6万吨。9月份以来巴西港口对中国已发船总量为184.7万吨。
• 中国大豆进口量：8月大豆进口1214.4万吨，较7月增加229万吨，同比增加29.7%。1-8月累计进口7047.8万吨，同比增加2.8%。
• 豆粕成交情况：第35周国内豆粕市场成交清淡，共成交43.43万吨，环比减少123.39万吨。本周豆粕提货总量为95.21万吨，环比增加3.91万吨。
• 豆粕提货及库存：豆粕库存下滑，下游成交提货好转。

小结及展望

• 总结及展望：USDA9月供需报告单产维持53.2，符合预期，美豆走强。巴西出口下行，四季度中国对美国大豆仍有大量采购需求。巴西新作种植面临干旱炒作，支撑美豆行情。
• 操作建议：中期利空交易相对充分，短期缺乏上行驱动，盘面面临调整。近期国内美豆采购加速，市场远期供应预期好转，2501合约多单谨慎持有。