豆粕周报：美豆受政策提振上涨，连粕窄幅震荡

核心观点及策略

• 美豆上涨：上周CBOT美豆11月合约上涨2.24%，主要受美国“大而美”税收和支出法案通过提振美豆油需求。
• 豆粕承压：豆粕受供应宽松预期影响，现货承压，反弹空间有限。
• 连粕震荡：连粕低位窄幅震荡，近端供应压力限制，远端供应偏紧预期支撑。
• 菜粕强于豆粕：加拿大菜籽产区降水偏少，菜粕整体强于豆粕。

市场分析及展望

• 美国大豆：USDA报告显示2025年美国大豆种植面积略低于预期，库存略高于预期，近端合约承压，远端合约受面积下滑支撑。
• 天气关注：美豆产区未来两周累计降水量略高于常态水平，但7月13-20日中西部降水有偏少预期。
• 加拿大菜籽：菜籽产区降水偏少，土壤墒情较差，支撑菜粕价格。
• 国内豆粕：豆粕累库，现货供应宽松；四季度大豆供应预期偏紧，中美经贸关系缓和迹象，关注美豆采购动态。
• 短期展望：短期连粕或震荡运行。

关键数据

• CBOT美豆11月合约：涨23，收于1048.25美分/蒲式耳。
• DCE豆粕09合约：涨8，收于2954元/吨。
• 华南豆粕现货：涨20，收于2820元/吨。
• CZCE菜粕09合约：涨38，收于2597元/吨。
• 广西菜粕现货：涨80，收于2490元/吨。
• USDA报告：美国大豆种植面积8340万英亩，库存10.08亿蒲式耳。
• USDA作物生长报告：美国大豆优良率66%，出苗率94%，开花率17%。
• USDA月度压榨报告：5月美国大豆压榨量611.0万吨。
• 巴西大豆出口：预计6月出口1393万吨。
• 加拿大菜籽出口：2024年8月1日至2025年6月29日出口量910.55万吨。

研究结论

• 美豆受政策提振上涨，连粕窄幅震荡，菜粕强于豆粕。
• 短期连粕或震荡运行，需关注产区天气、USDA报告、中美关系和豆粕库存变化。