煤炭行业周报：港口煤价突破800，供需收紧有望使价格继续上涨

核心观点

• 动力煤：供给收紧，价格或继续上涨。安监严格、产量受限、进口配额减少导致供给端偏紧；下游冬储不足，天气变冷推动需求上升。
• 炼焦煤：冬储补库支撑价格上涨，但动能减弱。供应偏紧，下游补库积极，但钢厂盈利率下降可能抑制需求。

关键数据

• 动力煤：10月中国进口煤炭4173.7万吨，环比下降9.27%，同比下降9.75%；北港日均库存2342.62万吨，周环比下降9.93万吨；电厂库存可用天数17.70天。
• 炼焦煤：88家样本炼焦煤矿产能利用率84.3%，环比上涨0.4%；下游230家独立焦企炼焦煤库存923.89万吨，周环比上涨18.23万吨。

研究结论

• 动力煤价格有望继续上涨，但需关注终端需求变化。
• 炼焦煤价格短期上行，但长期动能减弱。
• 煤炭板块受益于经济数据好转和上游原材料涨价，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

事件要闻

• 国家能源局发布《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，推动煤炭行业绿色发展。
• 山西开展煤矿特殊区域顶板管理自查自纠，强化安全监管。
• 中蒙跨境铁路桥国内段桩基浇筑全面完成，提升煤炭运输效率。
• 山西省部署新建煤矿手续办理相关工作，加快煤炭稳产稳供。

投资建议

建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。