煤炭行业周报：动力煤港口价格继续上涨，关注储能转型机会

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年10月24日 行业周报（20221017-20221023）同步大市-A(维持 动力煤港口价格继续上涨，关注储能转型机会 煤炭 煤炭行业近一年市场表现 首选股票评级 相关报告： 【山证煤炭】二十大强调积极稳妥推进双碳目标，华阳股份受益钠电涨幅居前-煤炭行业周报2022.10.17 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 胡博 执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：港口库存继续减少，价格坚挺。近期港口受铁路疫情影响，库存调入受到影响，库存处于偏低位置，市场价格坚挺，截至10月21日中国沿海电煤采购价格指数（Q5500）成交价收报1542元／吨，周变化1.51%。需求方面，受季节性影响，10月18日南方八省电厂日耗174.20万吨，比上期减少9.03%；但上周疫情影响叠加物流受限，北方港继续去库，截至10月21日，北方港库存1938万吨，比上周减少7.85%，同比上月减少10.19%。 煤焦钢产业链：供需双弱，中下游延续去库。10月21日，山西吕梁产主焦煤车板价2400元/吨，周变化-2.04%；山西阳泉喷吹煤2115元/吨，与上周持平。上周疫情叠加安全生产考虑下的限产，炼焦煤供应有所减少，冶金煤库存继续下行，截至10月21日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存906.5万吨，周减少2.44%；全国样本钢厂炼焦煤总库存824.81万吨，周减少0.25%；六港口合计炼焦煤库存128.9万吨，周减少17.74%。独立焦化厂焦炉开工率也有所下滑，收报68.9%，减少3.8个百分点。 焦、钢产业链：全产业链库存低位，价格表现分化。10月21日，全国样本钢厂焦炭总库存626.96万吨，周减少0.86%；四港口焦炭总库存236万吨，周减少7.31%。螺纹钢库存整体低位，35城社会库存继续减少23.98万吨，降幅5.24%，低于去年同期26.34%。生产企业库存本周增加0.53%，达到205.57万吨，但仍低于去年同期15.28。价格方面，10月21日，山西晋中一级冶金焦收报2115元/吨，环比上周持平；螺纹钢价格收报4037元/吨，周下跌2.42%。 煤炭运输：沿海煤炭运价延续上涨。截至10月21日，中国沿海煤炭运价综合指数1035.39，较上周上涨8.77%；鄂尔多斯公路煤炭运价稳定，与上周相比持平。 煤炭板块行情回顾 本周受煤炭板块延续调整，跑输大盘。截至周五收盘，煤炭(中信)指数周下跌2.70%，子板块整体下跌，煤炭采选Ⅱ(中信)周下跌2.69%，煤化工Ⅱ(中信)周下跌2.76%。个股方面，煤炭洗选板块恒源煤电和华阳股份涨幅为正，盘江股份、陕西煤业和永泰能源跌幅较小。煤化工板块个股普跌，其中金能科技和安泰集团跌幅较小。 本周观点及投资建议 本周煤炭板块调整，一方面由于多家上市公司披露三季度业绩预告，其中三季度单季环比增速为负；另一方面，考虑板块年初至今累计上涨周变化较大，部分机构投资者存在获利了结心理。当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置（近5年的0.57百分位），叠加高股息率水平，板块具备较厚安全边际。根据三季度价格走势判断，前三季度动力煤和焦煤价格均有改善，三季 度单季动力煤和焦煤走势有所分化，部分上市公司存在环比下降情况符合预期。进入四季度以来，不同煤种均价较三季度环比有一定幅度改善。动力煤方面，动力煤淡季不淡，冬季保供压力大于迎峰度夏，四季度价格有望再次冲高。冶金煤方面，目前原料焦煤及焦炭供应偏紧，在整个黑色市场产业链中处于相对偏强的状态。短期铁水产量仍将保持较高水平，煤焦价格相对偏强。动力煤建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、晋控煤业；非动力煤建议关注潞安环能、山西焦煤、平煤股份。此外，因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间引发市场较高关注，华阳股份转型涉及钠离子电池等领域，走势相对独立。近期钠离子电池行业标准制定工作正在加速推进，叠加储能端订单表现良好，建议重点关注。 风险提示 价格强管控；经济衰退；供给释放超预期；进口煤价格大跌；个股转型不及预期；其他扰动因素。 目录 1.煤炭行业动态数据跟踪6 1.1动力煤：港口库存继续减少，价格坚挺6 1.2冶金煤产业链：下游去库延续，焦煤焦炭价格稳定7 1.3焦钢产业链：螺纹库存走低，焦钢价格支撑较强9 1.4煤炭运输：国内煤炭运价全线上涨11 1.5煤炭相关期货：2301合约价格有所调整11 2.煤炭板块行情回顾12 3.行业要闻汇总13 4.上市公司重要公告14 5.下周观点及投资建议15 6.风险提示15 图表目录 图1：中国沿海电煤采购价格指数成交价6 图2：中国沿海电煤采购价格指数综合价6 图3：国际煤炭价格（IPE）走势6 图4：南方八省电厂煤炭库存6 图5：港口煤炭库存7 图6：南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数7 图7：产地焦煤价格8 图8：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价8 图9：独立焦化厂炼焦煤库存8 图10：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存8 图11：六港口炼焦煤库存8 图12：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数8 图13：不同产能焦化厂炼焦煤库存9 图14：独立焦化厂（230）焦炉开工率9 图15：一级冶金焦价格9 图16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差9 图17：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存10 图18：样本钢厂焦炭库存可用天数10 图19：钢厂高炉开工率10 图20：螺纹钢全社会库存和钢材生产企业库存10 图21：中国沿海煤炭运价指数11 图22：国际煤炭海运费（印尼南加-连云港）11 图23：环渤海四港货船比历年比较11 图24：鄂尔多斯煤炭公路运价指数11 图25：动力煤期货收盘价12 图26：焦煤、焦炭期货收盘价12 图27：螺纹钢期货收盘价12 图28：硅铁期货收盘价12 图29：煤炭指数与沪深300比较13 图30：中信一级行业指数周涨跌幅排名13 图31：煤炭指数与沪深300比较13 图32：中信一级行业指数周涨跌幅排名13 表1：主要指数及煤炭板块指数一周表现12 1.煤炭行业动态数据跟踪 1.1动力煤：港口库存继续减少，价格坚挺 价格：近期港口受铁路疫情影响，库存调入受到影响，库存处于偏低位置，市场价格坚挺，截至10月21日中国沿海电煤采购价格指数（Q5500）成交价收报1542元／吨，周变化1.51%；中国沿海电煤采购价格指数（Q5500）综合价收报956.00元/吨，周变化3.91%；CCI5500动力煤长协指数本月收报720元/吨，与上期继续持平，2022年3月以来保持稳定；环渤海动力煤综合平均价格指数735元/吨，周持平。国际煤价方面，10月21日鹿特丹煤炭期货收盘价241.50美元/吨，周变化-1.83%。 库存：港口库存方面，10月21日，北方港港口合计煤炭库存1938万吨，环比上周减少165万吨，周变化-7.85%%；长江口八港合计煤炭库存398万吨，环比上周增加37万吨，周变化10.25%%。终端库存方面，截至10月18日，南方八省电厂煤炭库存3001万吨，环比上周增加44万吨，周变化1.49%；库存可用天数17.0天，环比上期增加1.6天。 需求：截至10月18日，南方八省电厂煤炭日耗174.20万吨，环比上期减少17.3万吨，周变化9.03%；截止10月20日，中国电煤采购经理人供给指数46.91，周减少0.58，低于荣枯线；需求指数48.18，周增加0.10，低于荣枯线；库存指数50.45，周减少1.09，高于荣枯线。 图1：中国沿海电煤采购价格指数成交价图2：中国沿海电煤采购价格指数综合价 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图3：国际煤炭价格（IPE）走势图4：南方八省电厂煤炭库存 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图5：港口煤炭库存图6：南方八省电厂煤炭日耗及库存可用天数 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 1.2冶金煤产业链：下游去库延续，焦煤焦炭价格稳定 价格：截至10月21日，山西吕梁产主焦煤车板价2400元/吨，周变化-2.04%；吕梁产1/3焦煤车板价2250元/吨，与上周持平；喷吹煤方面，10月21日山西阳泉喷吹煤2115元/吨，与上周持平，日照港喷吹煤平均价2130元/吨，周变化-0.61%。京唐港10月21日主焦煤进口平均价2333元/吨，与上周持平；1/3焦煤进口平均价1760元/吨，与上周持平。 库存：截至10月21日，国内独立焦化厂炼焦煤总库存906.50万吨，周减少22.70万吨，周变化-2.44%；全国样本钢厂炼焦煤总库存824.81万吨，周减少2.08万吨，周变化-0.25%；六港口合计炼焦煤库存 128.90万吨，周减少27.80万吨，周变化-17.74%。喷吹煤方面，国内样本钢厂喷吹煤总库存442.05 万吨，周减少6.58万吨，周变化-1.47%。 需求：截至10月21日，独立焦化厂炼焦煤库存可用天数13.0天，环比上周增加0.3天；样本钢厂炼焦煤、喷吹煤库存可用天数分别为13.27和13.24天，周变化-0.02和0天。截止10月21日，国内独立焦化厂焦炉开工率68.90%，周变化3.80个百分点；全国样本钢厂高炉开工率82.05%，周变化-0.57 个百分点。 图7：产地焦煤价格图8：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图9：独立焦化厂炼焦煤库存图10：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图11：六港口炼焦煤库存图12：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 资料来源：wind，山西证券研究所 备注：六港口包括京唐港、日照港、连云港、天津港、青岛港、湛江港。 资料来源：wind，山西证券研究所 图13：不同产能焦化厂炼焦煤库存图14：独立焦化厂（230）焦炉开工率 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 1.3焦钢产业链：螺纹库存走低，焦钢价格支撑较强 价格：10月21日，山西晋中一级冶金焦2550元/吨，与上周持平；一级冶金焦天津港平仓价2910元/吨，环比上周也持平。截止10月21日，全国港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差610元/吨，周持平。 库存：10月21日，独立焦化厂焦炭总库存72.00万吨，周减少0.50万吨，周变化-0.69%；全国样本钢厂焦炭总库存626.96万吨，周减少5.47万吨，周变化-0.86%；四港口（天津港+日照港+青岛港+连云港）焦炭总库存236.00万吨，周减少18.60万吨，周变化-7.31%；截至10月14日，样本钢厂焦炭库存可用天数11.73天，环比上周增加0.2天； 需求：10月21日，全国样本钢厂高炉开工率82.05%，周变化-0.57个百分点；唐山钢厂高炉开工率58.73%，周变化3.17个百分点。下游方面，截至10月21日，全国市场螺纹钢平均价格4037.00元/吨，周变化 -2.42%；35城螺纹钢社会库存合计433.95万吨，周减少23.98万吨，周变化-5.24%；主要钢材生产企 业螺纹钢总库存205.57万吨，周增加1.08万吨，周变化0.53%。 图15：一级冶金焦价格图16：主要港口冶金焦与炼焦煤平均价的价差 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 图17：样本钢厂、独立焦化厂及四港口焦炭库存图18：样本钢厂焦炭库存可用天数 资料来源：wind，山西证券研究所 备注：四港口为“天津港+日照港+青岛港+连