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多空僵持，煤焦高位震荡

2025-11-10 宝城期货林菁｜Jade

核心观点

焦炭：多空僵持，高位震荡。供需两弱，基本面缺乏有效支撑，向上驱动主要来自成本端焦煤。焦煤：供需双降，基本面偏中性，相对利好在于安监和反内卷带来的供应端强预期。

关键数据

焦炭：

日均产量：109.68万吨（周环比下降1.12万吨）
钢厂铁水产量：234.22万吨（周环比下降2.14万吨）
钢厂盈利率：39.83%（下滑5.19个百分点，超6成钢厂亏损）
产业链总库存：887.05万吨（周环比下降12.97万吨）

焦煤：

日均产量：73.8万吨（环比减2万吨，同比减4.7万吨）
独立焦化厂库存：周环比增加17.54万吨
港口库存：周环比增加14.12万吨
钢厂焦煤库存：周环比下降9.02万吨

研究结论

焦炭：

淡季供需两弱，环保限产和经营压力影响明显。
高位震荡运行，主要受焦煤成本端支撑。
关注后续焦煤供应变化。

焦煤：

供需双降，基本面偏中性。
安监和反内卷带来供应端强预期。
关注后续主产区煤矿生产情况。

多空僵持，煤焦高位震荡

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