房地产行业报告（2025.11.3-2025.11.9）：预计2026年地产销售总量趋稳、结构优化

核心观点与投资评级

• 投资评级：强于大市，维持
• 预计2026年地产销售“总量趋稳、结构优化”
• 2025年三季报显示房企财务压力，多数企业净利润下滑或亏损，亏损主因高成本土地项目结转和资产减值计提，优质房企凭借区域布局和产品力实现盈利
• 政策层面地方支持措施密集出台，全国性宽松政策尚未落地

行业基本面跟踪

新房成交及库存

• 上周30大中城市新房成交面积137.02万方，累计同比-7.8%
• 近四周平均成交面积184.93万方，同比-32%，环比+1.2%
  • 一线城市：近四周平均成交49.73万方，同比-42.3%，环比+2.1%
  • 二线城市：近四周平均成交94.12万方，同比-26.2%，环比+3%
  • 三线城市：近四周平均成交41.08万方，同比-29.7%，环比-3.5%
• 14城商品住宅可售面积8006.56万方，同比-7.15%，环比+0.18%，去化周期18.54个月
  • 一线城市去化周期13.32个月

二手房成交及挂牌

• 上周20城二手房成交面积207.35万方，累计同比+9.9%
• 近四周平均成交面积216.75万方，同比-21.1%，环比+9.1%
• 截至2025/10/27全国城市二手房出售挂牌量指数为5.47，环比+0.2%，挂牌价指数为149.65，环比-0.21%

土地市场成交

• 上周100大中城市新增供应住宅类土地207宗，成交24宗；商服类土地供应282宗，成交11宗
• 近四周100大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.5，商服类为0.62
• 近四周100大中城市成交住宅类土地楼面均价5406.55元/平方米，溢价率3.5%，环比+0.19pct
• 近四周100大中城市成交商服类土地楼面均价1996.25元/平方米，溢价率2.13%，环比+0.17pct

行情回顾

• 上周A股申万一级房地产行业指下跌0.22%，跑输沪深300指数1.05pct
• 上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1.45%，跑赢恒生综合指数0.63pct

风险提示

• 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险