【玉米周报】现实博弈，震荡筑底

01主要观点及策略概述
玉米期货处于现实博弈阶段，震荡筑底。

PART TWO 行情回顾
基差走强，现货市场价格小幅反弹。

PART THREE 国内供需基本面

• 发运利润倒挂，北港玉米下海量增加。
• 进口谷物：9月玉米进口低位，高粱和大麦进口增加。
• 港口情况：北港库存小幅上升，南港玉米库存低位。
• 饲料：8月产量高位，猪价小幅回升但体重去化不明显，肉禽养殖亏损，父母代存栏高位，蛋禽存栏高位。
• 深加工：玉米消费季节性回升，库存回升，淀粉加工利润改善但库存高企，造纸开机高位利润低位，薯粉-玉米粉差价低位，酒精开机季节性回升但利润回落，小麦价格上涨但面粉需求疲弱。
• 仓单：本周仓单明显增加。

PART FOUR 国外供需基本面
9月报告显示，2025/26年度主要出口国玉米库消比略下调。

国贸期货农产品研究中心团队介绍：成员5人，覆盖经济学、管理学等学科，具有丰富的产业基本面和期现研究经验。
观点评价体系及免责声明：分析师独立客观研究，信息仅供参考，不构成交易建议。
风险提示：期货市场存在亏损风险，投资需谨慎。