公用事业行业跟踪周报：推进煤炭与新能源融合发展，碳中和碳达峰的中国行动白皮书发布

核心观点与关键数据

政策与行业动态：

• 国务院发布《推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，目标到“十五五”末实现显著成效，包括矿区光伏风电产业发展模式成熟、电能替代和新能源渗透率大幅提高等。
• 发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，强调能源绿色低碳转型对实现“双碳”目标的关键作用，推进可再生能源替代和新型能源体系建设。

行业核心数据跟踪：

• 电价： 2025年6月全国平均电网代购电价同比下降1%，环比下降1.3%。
• 煤价： 截至2025年11月7日，动力煤秦皇岛5500卡平仓价817元/吨，周环比增加47元/吨，同比下跌3.54%。
• 水情： 三峡水库蓄水水位正常，入库/出库流量同比分别增加65%/46%。
• 用电量： 2025年1-9月全社会用电量同比增长4.6%，增速稳健。
• 发电量： 2025年1-9月累计发电量同比增长1.6%，火电、水电偏弱，风电、光伏显著增长。
• 装机容量： 2025年1-8月火电、风电、光伏新增装机容量同比分别增长74.4%、72.1%、64.7%。

电力板块跟踪：

• 用电： 2025年1-9月全社会用电量同比增长4.6%，增速稳定。
• 发电： 2025年1-9月累计发电量同比增长1.6%，火电、水电下降，核电、风电、光伏显著增长。
  • 电价： 2025年6月电网代购电价同比下降1%，环比下降1.3%。
  • 火电： 动力煤港口价同比下跌3.54%，周环比上涨47元/吨；装机容量同比增长5.5%，利用小时数下降76小时。
  • 水电： 三峡水库蓄水水位正常，入库/出库流量同比增加65%/46%；装机容量同比增长3.2%，利用小时数提升219小时。
  • 核电： 2024年核准11台机组，核电安全有序发展；装机容量同比增长4.9%，利用小时数上升13小时。
  • 绿电： 2025年1-8月风电、光伏新增装机容量同比分别增长72.1%、64.7%；利用小时数方面，风电下降107小时，光伏持平。

投资建议：

• 关注火电低估配置价值，推荐京津冀火电投资机会，如【建投能源】、【京能电力】、【大唐发电】。
• 关注充电桩设备，如【特锐德】、【盛弘股份】。
• 关注光伏资产、充电桩资产价值重估，如【南网能源】、【朗新集团】。
• 关注绿电成长性，如【龙源电力H】、【中闽能源】、【三峡能源】、【龙净环保】。
• 关注水电量价齐升机会，如【长江电力】。
• 关注核电成长确定性与盈利提升，如【中国核电】、【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。

风险提示：

• 电力需求增长不及预期。
• 电价、煤价波动风险。
• 流域来水不及预期。