推进太空感知星座+地面站资源共享，构建分钟级响应智能计算平台

2025-11-09 诸海滨开源证券叶剑锋

核心观点：星图测控作为航天测控管理领军者，正积极拓展商业航天全产业链，融合人工智能大模型与航天垂直领域专业模型，构建智能计算平台，提升卫星运行效率与太空管理智能化水平。公司积极推进太空感知星座与地面站资源共享，加快商业航天全产业链布局。
关键数据：
- 2025年前三季度营收1.88亿元（+15.57%），归母净利润0.63亿元（+25.28%）；扣非后归母净利润0.37亿元（+10.39%）。
- 维持2025-2027年盈利预测：归母净利润分别为1.07/1.29/1.67亿元，对应EPS分别为0.67/0.81/1.05元/股，PE分别为108.4/90.2/69.5倍。
- 2023-2027年营收预计增长：YoY分别为61.9%/25.9%/30.2%/25.8%/26.6%。
研究结论：
- 公司智能计算平台产品融合人工智能大模型与航天垂直领域专业模型，实现分钟级响应，提升卫星运行效率与太空管理智能化水平。
- 太空感知星座计划在2026上半年前完成试验星发射，逐步完成高性能感知骨干星座（一期）及低成本感知增强星座（二期）的组网。
- 地面站运营稳步增长，已为三百余颗卫星提供测运控服务，积极推进地面站资源共享机制。
- 风险提示：收入季节性波动风险、募投项目进展不及预期风险、业务拓展风险。