黑色建材周报：正值淡旺季转换，合金持续盘整运行

硅锰市场

• 市场状态：进入11月第二周，传统淡季消费临近，市场交易重心回归基本面，硅锰期货价格偏弱，主力合约收于5760元/吨，周环比下跌12元/吨。现货市场同样偏弱，6517北方市场价格5550-5600元/吨，南方市场价格5580-5620元/吨。
• 供需逻辑：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业开工率40.24%，较上周减2.75%；日均产量28840吨，减835吨。
  • 需求端：全国63家独立硅锰企业库存31.95万吨，环比增0.5万吨，同比增1.6%；周度五大材硅锰需求12.11万吨，环比减少2.71%。
  • 库存与成本：硅锰企业持续亏损，产量高位，库存创五年新高，但上游锰矿持续去库，锰元素总库存持稳。
• 结论：预计硅锰价格跟随板块波动，维持低位宽幅震荡，关注锰矿成本支撑及产区政策。

硅铁市场

• 市场状态：硅铁期货震荡走势，主力合约收于5526元/吨，月环比上涨26元/吨。现货市场起伏不大，72硅铁自然块现金含税出厂5150-5250元/吨，75硅铁价格报5700元/吨。
• 供需逻辑：
  • 供应端：全国136家硅铁企业综合产能利用率36.26%，周环比增0.18%；日均产量1.63万吨，周环比增0.8%。
  • 需求端：全国60家独立硅铁企业库存7.87万吨，周环比增9.3%；周度五大材硅铁需求1.98万吨，环比减少2.3%。
  • 库存与成本：硅铁高产量高库存，需求边际转弱，企业持续亏损但未有效抑制产量，库存压力较大。
• 结论：短期硅铁价格仍将跟随板块偏弱运行，关注成本端煤炭、电价变化及产区政策。

策略与风险

• 策略：硅锰和硅铁均建议震荡策略，跨品种和跨期无明确操作建议。
• 风险：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。