黑色建材周报：供需表现尚可，合金盘整运行

硅锰方面

• 市场表现：本周硅锰主力合约收于6046元/吨，周环比上涨84元/吨。现货市场盘整运行，压价情绪有限，北方市场价格5800-5900元/吨，南方市场价格5820-5900元/吨。
• 供需逻辑：
  • 供应端：全国187家独立硅锰企业开工率43.43%，周环比增1.2%；日均产量2.80万吨，周环比增715吨。
  • 需求端：五大材硅锰需求为12.52万吨，环比增1.2%。
  • 库存端：全国库存16.15万吨，环比减2500吨。
• 成本支撑：锰矿对华报价小幅抬升，硅锰成本上移，对现货价格形成支撑，但锰矿港口库存增加，成本支撑乏力。
• 结论：硅锰价格预计维持震荡，关注锰矿成本支撑、库存和发运情况。

硅铁方面

• 市场表现：硅铁主力合约收于5772元/吨，周环比上涨90元/吨。现货市场情绪一般，价格震荡，72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格5800-5900元/吨。
• 供需逻辑：
  • 供应端：硅铁企业开工率33.32%，周环比增0.56%；日均产量1.56万吨，周环比增665吨。
  • 需求端：五大材硅铁需求为2.03万吨，环比增1.73%。
  • 库存端：全国库存7.17万吨，增6180吨。
• 成本支撑：化工焦价格抬升带动硅铁成本上移，但盘面已略微升水，供需过剩明显，价格仍需通过亏损压制产量。
• 结论：硅铁价格预计维持震荡偏弱，关注成本支撑及产业政策影响。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡偏弱
• 跨品种及跨期：无

风险

宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。