成材：回归基本面逻辑 偏弱震荡

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核心观点与关键数据： 上周，国内钢铁行业呈现回调态势。钢厂盈利率下降5.19%至39.83%，同比减少19.91个百分点；高炉开工率环比增加1.38%至83.13%，但炼铁产能利用率减少0.8%至87.81%，日均铁水产量降2.14万吨至234.22万吨。

成材市场分析： 成材上周以震荡回落为主，螺纹钢价格在跌至3000整数关口后获得支撑，热卷价格则跌至3200上方。宏观利好因素（如中美商务磋商、“十五五”规划）的消退促使钢价回归基本面。当前下游需求偏弱，房地产市场持续低迷，汽车、家电等行业降温，加之钢材库存偏高，共同对钢价形成压力。成材研究负责人为武秋婷。

原材料市场分析： 原材料市场观点为“回调运行”。后期需关注宏观政策及下游需求情况。原材料研究负责人分别为程鹏和冯艳成。

有色金属市场： 有色金属研究负责人为于梦雪。

成文时间： 2025年11月10日

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