智利10月发运回升，市场对供应博弈加剧

核心观点与关键数据

上周锂盐价格偏强震荡。LC2511收盘价环比+1.5%至8.05万元/吨，LC2601收盘价环比+1.9%至8.23万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-0.2%至8.04、7.82万元/吨。氢氧化锂价格持稳，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别-0.3%、-0.2%至7.56、8.05万元/吨。电工价差环比持平至0.22万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.05万元至0.48万元/吨。

智利10月共出口碳酸锂及氢氧化锂2.76万吨，环比+50%，同比+28%；其中对中国出口1.62万吨，环比+46%，同比-4%，对应10月到港量环比预计回升。1-10月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂21.5万吨，同比-0.7%；其中对中国出口13.7万吨，同比-15%。硫酸锂方面，10月智利对中国发运硫酸锂0.17万吨（约854吨LCE），环比-64%，同比-80%；1-10月对中国共计发运硫酸锂7.2万吨（3.6万吨LCE），同比+81%。

江西云母项目复产进程中的财务相关问题进展顺利，江西自然资源厅公示枧下窝采矿权出让收益评估报告，预计复产时间为12月中下旬及以后。因采矿权出让收益及资源税影响，市场交易江西云母矿生产成本提升，推动盘面价格重新偏强运行。

SMM数据显示上周碳酸锂产量21534吨，环比+454吨，周度库存12.4万吨，环比-3405吨，下游需求旺盛，去库节奏加速。智利锂盐发运量与澳矿出口边际抬升，国内锂盐资源同步扩产，短期预计维持区间宽幅震荡格局。中线来看，动力需求年底至明年一季度预计走弱，叠加供应侧扩产及复产预期，可关注中期逢高沽空策略。

研究结论

短期锂盐价格预计维持区间宽幅震荡，中线可关注逢高沽空策略。需关注下游消费不及预期及新增产能建设进度与企业预期有所出入的风险。