核心观点与关键数据
时代电气2025年三季报显示公司业绩稳步增长,国际影响力持续提升。公司参与了多项轨道交通全自动运行领域国际标准的制定,标志着中国在国际轨道交通标准制定中的话语权进一步提升。CR450科技创新工程进展顺利,创造了单列时速453公里、相对交会时速896公里的新纪录。
半导体业务快速增长,高压IGBT系列产品主要应用在轨道交通与电网领域,国内高压器件市场占有率维持在约50%。新能源电驱业务端,中车电驱进入大众、丰田、通用、一汽、上汽等主流车企,主流车企占比超过70%,配套车企超过14家,搭载中车电驱产品的汽车超过200万台。
投资建议与估值
维持“买入”评级。公司2025-2027年归母净利润预测分别为40.49/48.75/58.02亿元,对应EPS分别为2.98/3.59/4.27元,对应PE估值分别为18/15/12倍。
风险提示
轨道交通建设投资不及预期、研发进展不及预期、行业竞争加剧。