传媒行业分析报告：三季度业绩增长显著，基金配置比例再次提升

2025年前三季度，传媒板块整体业绩表现优异，营收规模创新高，归母净利润同比增长40.23%。其中，游戏板块市场景气度高，基本面优异，多家游戏公司新品市场表现好，成为推动传媒整体业绩增长的主要动力。影视板块Q3业绩随暑期档票房回升呈现回暖，广告营销板块头部公司业绩增长稳健，盈利能力提升。出版板块短期营收和营业利润承压，整体利润增长依赖所得税政策影响，但整体估值较低，具备高股息特征，依然具有防御性价值。

基金方面，2025Q3公募基金对传媒板块大幅加仓，持仓规模及配置比例均达到近5年新高。游戏板块受到公募基金加仓青睐，重仓市值占比达73.32%，ST华通、巨人网络、吉比特等游戏公司重仓市值均有较大提升。广告营销板块重仓市值主要来自于分众传媒的提升。影视板块重仓市值环比减少，出版板块重仓市值也环比减少。

建议关注：1）游戏产业、IP衍生品产业；2）AI应用+内容产业；3）国有教育出版公司；4）梯媒龙头。 关注个股：吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界、光线传媒、万达电影、中原传媒、分众传媒。 风险提示：宏观经济影响文化消费与广告需求；技术进展及落地不及预期；行业监管政策变化；内容产品市场表现以及上线进度不及预期；基金持仓数据样本偏差。