一、研究观点
- 铜：隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口窗口持续关闭。美联储对降息节奏产生分歧，12月降息概率偏低，加之美国政府停摆影响经济，市场不安情绪加剧，铜价回调。库存方面，LME、Comex、SHFE铜仓单及BC铜均增加，表观需求不畅。旺季成色不足，10月铜材加工行业开工率下滑，11月或继续回落。铜价回调可视为“泄压”，有利于下游备库，建议逢低买入持有。
- 铝：隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强。几矿增量到港，氧化铝延续震荡筑底，现货升水收窄。海外减产频发，LME低仓单下再现挤仓压力。国内铝锭去库停滞，下游对高价采购抵触，沪伦比值加压，铝价延续偏强但向上延展受限。
- 镍：隔夜LME镍涨，库存减少。升贴水维持负数，进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿运行平稳，镍铁-不锈钢产业链表现低迷，镍价震荡运行，关注库存情况。
二、日度数据监测
- 铜：社会库存下降，SHFE仓单及COMEX库存均减少，表观需求不畅。
- 铝：沪铝库存及社会库存均减少，铝锭去库停滞，下游采购抵触。
- 镍：LME及SHFE镍库存均减少，一级镍库存压力趋显，镍价震荡运行。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现震荡走势。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡均呈现震荡走势。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现波动走势。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡库存均呈现波动走势。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存均呈现波动走势。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率均呈现波动走势。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
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