贵金属期货周报：宏观定节奏 产业引金银

贵金属市场分析总结

核心观点

当前贵金属市场受宏观面多空交织与产业端边际变化共同影响，短期或维持震荡格局。中美经贸磋商取得阶段性成果，美方取消“芬太尼关税”、暂停海事物流等301措施并延长关税暂停期，缓和双边贸易紧张，削弱美元避险需求，为金银提供一定支撑；但美联储结束缩表，内部显现降息与维稳利率的政策分歧，叠加就业下行风险增加，市场对后续货币政策宽松的预期有所升温。产业端COMEX金银库存分别减少70.90万盎司、1450.83万盎司，短期供应偏紧，但市场情绪仍偏谨慎。

关键数据

• 中美经贸磋商成果：取消“芬太尼关税”、延长24%对等关税暂停期一年、暂停海事物流和造船业301调查措施一年。
• COMEX库存：10月31日COMEX金库存3816.80万盎司（减少70.90万盎司），10月24日COMEX银库存4.82亿盎司（减少1450.83万盎司）。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓1039.20吨（减少7.73吨），SLV白银ETF持仓15189.82吨（减少230.00吨）。
• 国内期货持仓：沪金主力期货持仓156891手（减少28922手），沪银主力期货持仓279241手（减少86735手）。

研究结论

黄金和白银均呈现长期上升趋势，技术走势明确指向长期向上的方向。建议以区间操作为主，密切跟踪经贸进展与政策信号。贵金属或在宏观预期与产业供需博弈中寻找方向。