- 核心观点：本周贵金属市场出现罕见暴跌，主要因投机性多头头寸过度累积叠加印度季节性购买热潮结束加剧抛压。但从宏观与产业面看，支撑贵金属长期上涨的基本面未变，美国地区银行财报缓解坏账恐慌，信贷质量稳健稳定市场情绪，且美国组建50亿美元关键矿产基金强化供应链安全，美元指数受内外因素支撑短期或维持强势，不过潜在买盘或限制金银进一步下跌空间；中美经贸磋商聚焦稀土等议题，中国转向南美采购大豆影响贸易格局，日本筹备对美采购营造合作氛围，全球经贸与地缘动态仍为金银提供波动支撑。
- 行情回顾：本周贵金属市场全线上涨，外盘伦敦金银分别跌3.29%和6.24%，COMEX金银跌2.05%和3.38%；内盘SGE金银T+D分别跌5.39%和7.17%，SHFE金银跌4.89%和7.34%，市场看空情绪较浓。
- 基本面：
- 财报缓解银行坏账恐慌：美国地区银行股因贷款欺诈事件抛售后反弹，最新财报显示贷款拨备金额低于预期，高管安抚投资者，强调信贷质量稳健。
- 中美经贸磋商聚焦三大议题：稀土、芬太尼和大豆被列为核心议题，中国外交部表示主张在平等尊重基础上协商解决问题。海关数据显示今年9月中国自美国进口大豆量为零。
- 金银价格遭遇多年罕见暴跌：黄金盘中跌幅超6%，创十二年来最大单日跌幅；白银跌近9%，为四年多来最大跌幅。分析师指出，投机性多头头寸过度累积是主因，印度季节性购买热潮结束加剧抛压。
- 日本筹备对美采购以促会谈：为迎接与美国总统特朗普的会晤，日本政府敲定一揽子采购美国产品的方案，包括皮卡、大豆和天然气，旨在释放善意推动贸易与安全谈判。
- 美国组建50亿美元关键矿产基金：政府联合私募机构及阿布扎比主权基金成立关键矿产投资基金，首期资本承诺达18亿美元，目标规模50亿美元，旨在强化美国在关键矿产领域的供应链安全和战略布局。
- 美元指数：短期内或维持相对强势，受美国地区银行财报缓解坏账恐慌、关键矿产基金强化供应链安全、中美经贸磋商及日本对美采购等因素支撑。
- 库存：
- COMEX金库存：10月24日为3887.71万盎司，较前一周减少23.00万盎司。
- COMEX银库存：10月24日为4.97亿盎司，较前一周减少1251.23万盎司。
- ETF持仓：
- SPDR持仓量：10月24日为1046.93吨，较前一周减少0.28吨。
- SLV持仓量：10月24日为15,419.81吨，较前一周减少77.59吨。
- 国内期货市场持仓：
- 沪金主力期货：10月24日当周为185813手，较上周减少36379手。
- 沪银主力期货：10月24日当周为365976手，较上周减少105186手。
- 技术分析：
- 黄金：COMEX黄金与沪金周线图呈现均线多头排列，价格沿均线稳步攀升，量价配合显示资金入场积极，整体多头方向明确。
- 白银：COMEX白银和沪银周线图同样均线多头排列，价格上升斜率陡峭，成交量在行情关键阶段同步放大，整体亦以多头为主。
