原油日报：信实转售中东船货，在途船货维持高位

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌17美分，收于每桶59.43美元；伦敦布伦特原油期货价格下跌14美分，收于每桶63.38美元；SC原油主力合约收跌1.32%，报454元/桶。
2. 俄罗斯石油收入：2025年10月，俄罗斯石油和天然气收入同比下降26.6%，降至8886亿卢布（约合109亿美元），但较上月增长52.6%，主要归因于季度征收的额外利润税。
3. 尼日利亚石油盗窃：尼日利亚因石油盗窃问题损失高达3000亿美元，报告显示最终损失数字可能进一步上升，委员会建议设立专门法庭起诉原油窃贼。
4. 信实工业转售中东船货：印度最大私营炼油商信实工业寻求将中东石油货物出售给国内和国际买家，因西方制裁导致购买俄罗斯石油困难。
5. Gunvor首席执行官观点：石油市场已变得更加稳定，未来石油和天然气仍将继续增长，西方对俄罗斯和伊朗的制裁导致船上储油量创历史新高，阻止全球市场出现供应过剩。

投资逻辑

• 近期围绕海上在途货物的观点出现分歧，但Kpler数据显示超过半数是合规原油（中东、美国、拉美），西非与拉美原油贴水持续下滑，过剩压力可能导致原油近端远期曲线转为contango，刺激陆上及海上浮仓囤油。

策略

• 油价短期区间震荡，中期空头配置，建议买远月卖近月做空布伦特月差。

风险

• 下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件，市场流动性风险。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

分析研究员

• 潘翔，康远宁