财险业务领先，寿险新业务价值快速增长

核心观点与关键数据

中国人民保险集团（01339.HK）：公司以财险业务为主，财险龙头地位稳固，维持“增持”评级。2025年前三季度，集团保险服务收入同比增长6.8%，净利润同比增长28.9%，加权平均净资产收益率上升1.8个百分点至16.0%。

财险板块：原保费收入同比增长3.5%，承保利润同比增长130.7%，综合成本率下降2.1个百分点至96.1%。

寿险板块：原保险收入同比增长21.1%，新业务价值可比口径下增长76.6%。

健康险板块：保险服务收入同比增长12.9%，原保险保费收入同比增长15.1%，净利润同比增长41.0%。

投资收益：总投资收益同比增长35.3%，未年化总投资收益率上升0.8个百分点至5.4%。

财务预测：预计2025-2027年保险业务收入、归母净利润、新业务价值、内含价值等指标将保持增长态势。

风险提示

资本市场波动、保费增速不达预期、公司经营风险、保险行业政策改变。

研究结论

公司盈利水平持续提升，财险业务领先，寿险新业务价值快速增长，投资收益表现良好，维持“增持”评级，建议投资者关注。