钻石行业快评报告：钻石行业有关税收政策废止的解读

核心观点与政策解读

近日，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2025年11月1日起废止钻石及上海钻石交易所有关税收优惠政策。原政策下，国外进口钻石通过上海钻石交易所销往国内时，毛坯钻石免征进口环节增值税，成品钻石进口环节增值税实际税负超4%的部分由海关即征即退；国内钻石通过上海钻石交易所销售的自产毛坯钻石和国内加工的成品钻石免征增值税，未通过交易所销售的则照章征收增值税。新政策废止后，相关环节增值税率将统一调整。

产业链影响分析

1. 上游钻石开采商：通过上海钻石交易所交易的毛坯钻石增值税率从0%提升至13%，税务成本上升，可能向下游传导成本。
2. 中游钻石加工商：国内加工商通过交易所销售成品的增值税率从0%提升至13%，国外加工商的增值税率从4%提升至13%，税务成本上升，中小加工企业面临原料成本上升、毛利压缩困境，行业洗牌加速，市场集中度有望提升。
3. 上海钻石交易所：税收优惠消失可能导致部分贸易转移至国外低税率地区，但竞争环境将更公平化。
4. 下游零售商：采购成本上升，倒逼零售商通过产品设计创新和营销策略提升产品溢价，同时天然钻石与培育钻石的价差扩大，增强培育钻石替代性。

投资建议与风险提示

• 投资建议：政策统一税率促进税收公平，推动行业洗牌，建议关注资金链强、产品创新能力强、品牌势能足的珠宝龙头企业。
• 风险因素：宏观经济恢复不及预期、市场竞争加剧、终端消费复苏不及预期。