核心观点与关键数据
- 新势力销量持续高增：各车企披露2025年10月销量数据，零跑汽车、小鹏汽车、蔚来、理想汽车等新势力销量表现强劲，其中零跑汽车销量达70,289辆，同比增长84.1%；小鹏汽车销量42,013辆，同比增长75.7%；蔚来销量40,397辆，同比增长92.6%。比亚迪、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等传统车企销量亦表现良好，小米汽车销量超40,000辆。
零跑汽车
- 销量创新高：10月销量70,289辆，创历史新高。
- 产品规划：预计2026年上半年推出A10、Lafa5和D19三款新车，Lafa5将于11月7日预售，A系列首款A10将在广州车展发布，D系列首款大型SUV D19预计售价30万元区间。
小鹏汽车
- 销量表现：10月销量42,013辆。
- 车型热销：小鹏P7+持续热销，截至10月底交付超8万辆；MONA03交付1.5万辆，连续14个月单月破万。
- SUV系列增长：小鹏G6增长强劲，2025年1-10月累计交付6.5万辆，同比增长近60%。
- 智驾进展：XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%，欧亚非市场突破，进入摩洛哥、卡塔尔等七国市场。
蔚来
- 销量表现：10月销量40,397辆。
- 品牌结构：主品牌销量17,143辆，高端市场稳固；乐道17,342辆为核心增长主力；萤火虫5,912辆稳步攀升。
- 车型交付：全新ES8快速交付破万，乐道L90连续三个月蝉联纯电大型SUV销冠。
- 换电服务：换电次数突破9000万次，日均换电单量超10万次；自研整车全域操作系统SkyOS·天枢实现三大品牌协同。
比亚迪
- 销量表现：10月销量441,706辆。
- 品牌布局：王朝、海洋395,015辆；方程豹31,052辆；腾势10,135辆；仰望654辆。
- 市场优势：覆盖5-100万元区间，以垂直整合的高度成本控制力挤压合资与弱势自主品牌份额。
- 技术进展：城市NOA加速推送，庞大装机量摊薄研发、制造成本。
特斯拉
- 销量表现：25Q3全球交付49.7万辆，同比增长7.4%，创历史新高。
- 车型定位：Model3/ModelY在20-30万元市场稳固，技术溢价显著。
- 策略调整：FSD在华推出后，特斯拉转向硬件锚定与高毛利FSD软件增值策略。
- 未来计划：Cybertruck销量贡献有限；Cybercab、Tesla Semi半挂式电动卡车计划2026年量产。
小米汽车
- 销量表现：持续超4万辆。
- 竞争策略：对标特斯拉和国内新势力，通过智驾全栈自研优质配置和“人-车-家”生态优势快速切入市场。
- 竞争力强化：用户粘性和差异化价值强化竞争力。
投资建议
- 看好方向：智能化领先车企围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒。
- 行业格局：智能汽车头部集中的行业格局或加速形成。
- 建议关注：小米集团、小鹏汽车、理想汽车。
风险提示
- 技术发展不及预期；行业竞争加剧；政策支持不及预期。
