行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2025年三季度主动偏股型基金持仓分析：基金Q3加成长减消费，TMT持仓创新高

2025-11-04 李畅,徐国铨信达证券芥末豆

主动偏股型基金份额继续下降，存量基金净赎回压力增强。
- 2025年三季度份额为25406亿份，环比减少2656亿份。
- 存量基金净赎回率中位数由3.57%上升至10.34%，环比增加6.77个百分点。
- 新成立基金份额连续两个季度回升，为新增长线。
2025年三季度主动偏股型基金仓位继续回升。
- 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例中位数分别为92.06%、91.51%、88.51%，环比上升。
- 高仓位公募基金数量占比提升。
- 港股持仓市值继续上升至3950.2亿元，占南下资金净买入比例9.1%。
2025年三季度主动偏股型基金重点加仓大盘股风格。
- 对500亿–2000亿元市值股票配置比例环比上升3.54个百分点，超配比例上升4.14个百分点。
- 对2000亿元以上市值股票配置比例环比上升5.23个百分点，超配幅度上升1.61个百分点。
- 主板、创业板、科创板均加仓大市值股票。
2025年Q3主动偏股基金加仓方向：
- 科技成长：TMT配置比例接近40%，创历史新高，电子、通信、计算机设备、国产算力逻辑等行业加仓明显。
- 基本面底部企稳：电力设备（电池、光伏设备）加仓幅度居前。
- 涨价预期：周期板块中有色金属（工业金属）配置比例提升幅度居前。
2025年Q3主动权益基金减仓方向：
- 内需消费、防御板块：银行、食品饮料（白酒）、家用电器、汽车等行业减仓幅度较大。
行业和个股持仓集中度均明显上升。
- 持仓占比TOP3、TOP5和TOP10行业占比合计分别为44.65%、58.48%、79.25%，环比上升。
- 重仓股数量占全部A股比例为41.45%，环比下降，个股持仓集中度上升。