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铅：海外库存持续减少，支撑价格

2025-11-04 季先飞国泰君安期货 Lee

【核心观点与关键数据】

海外库存持续减少，对铅价形成支撑。
宏观经济数据疲软：美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩，显示需求和就业疲软，通胀降温；欧元区10月制造业PMI终值为50，德国、法国持续萎缩，新订单疲软拖累复苏。
美联储政策分歧：美联储理事米兰建议50基点降息以实现中性利率，但理事库克表示尚未决定12月降息。

【趋势强度与结论】

铅趋势强度为0（中性），表明市场情绪未明显偏向多空。
短期内，海外库存减少是主要利好因素，但宏观经济疲软和美联储政策不确定性制约价格上行空间。

【免责声明与提示】

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本报告不保证信息准确性或完整性，过往表现不代表未来收益。
投资者应结合自身风险承受能力决策，并谨慎操作。

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