镍品种
市场分析
- 期货：沪镍主力合约2512小幅震荡上行，美联储鹰派表态强化12月降息预期降温，美元走强压制外盘金属价格，但人民币汇率波动抵消部分压力，进口成本支撑内盘。中国10月综合PMI产出指数维持在50.0，经济总体稳定，对工业金属需求形成弱支撑。上期所更改电解镍交割标准，自2025年11月20日起允许按新标准交割，自2027年11月18日起旧标准交割品不得入库，远期对价格起到中性偏强影响。
- 镍矿：市场平静，价格维稳，工厂采购积极性不高。菲律宾苏里高矿区降雨导致装船出货迟滞，下游镍铁价格承压。印尼11月内贸基准价预计下跌0.12-0.18美元，内贸升水主流+26，区间+25-27。
- 现货：金川集团上海市场销售价格123300元/吨，上涨200元/吨，现货交投尚可，印尼永恒镍流入国内，各品牌现货升贴水微调。金川镍升水2600元/吨，进口镍升水0-400元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量31206吨（-182），LME镍库存252750吨（+648）。
- 策略：库存高企，供应过剩格局不改，镍价将保持低位震荡。需关注菲律宾四季度镍矿供给锐减对镍价反弹的影响。
- 单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险
- 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
不锈钢品种
市场分析
- 期货：不锈钢主力合约2512延续震荡偏弱走势，受黑色系走弱影响。上期所更新热轧卷板和不锈钢期货合约交割品级标准，提高质量要求，设置6个月过渡期，远期对价格起到中性偏强影响。
- 现货：市场需求疲软，现货交投清淡，贸易商出货压力较大，报价下调。无锡市场不锈钢价格12900元/吨（-50），佛山市场12950元/吨（-50），304/2B升贴水295-595元/吨。高镍生铁出厂含税均价-1.50元/镍点至922.5元/镍点。
- 策略：需求疲软，库存走高，成本支撑逐步削弱，不锈钢价格将保持低位震荡态势。
风险
- 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策。
图表
- 列出了14张图表，涉及LME及沪镍价格、SMM现货价格、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、镍矿、镍铁、铬矿、铬铁、不锈钢价格、生产利润率等数据。
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