一、市场分析及策略推荐
- 主流船司长约填舱情况较好，但即期市场揽货情况一般，船司间现货价差拉大，市场持续博弈后续运价走势。
- EC盘面维持震荡：11月3日，EC2512收盘报1851.7点，较上一日收盘价+2.64%；10/31日SCFI欧线报1344美金/TEU，环比+7.9%；盘后最新一期SCFIS欧线报1208.71点，环比-7.9%，现货跌幅略超市场预期，主因10月下半月部分船舶rolling和延误导致结算指数节奏有所变化。
- 消息面上，2025年11月1日，美国白宫发布关于中美贸易协议的文本，主要内容包括“芬太尼关税”减半至10%，暂停对华加征更高对等关税政策延长一年，延长某些301关税豁免有效期至2026年11/10日，暂停出口管制规则及暂停对华船舶靠港费，关注后续关税具体实施进展。
二、逻辑分析
- 现货运价方面，船司当前长约货有所改善，现货中枢预计逐渐抬升。
- 具体报价：MSK上海-鹿特丹WK46周报价2200美金（降150美金），HPL11月上半月线上报2000附近，CMA11月上半月线上线下报价2500附近，下半月线上报价3200-3500，CMA发布11月下半月宣涨函3000美元/FEU，OOCL11月上半月线上降至2300，EMC11月上半月线上报价2500，线下2300；HMM近期调降11月线下至2000附近，YML11月上半月线下降至1700附近；ONE11月上半月线上线下报1900，MSC11月上半月线上线下报价2100-2200附近。
- 预计11-12月现货运价有望逐步抬升，后续船司仍延续宣涨动作，关注宣涨落地情况。
- 基本面看，需求端，11-12月发运有望逐渐好转，需关注后续关税改善对发运节奏的影响；供给端，本期（11/3），上海-北欧5港10/11/12月周均运力为23.36/26.62/29.39万TEU，2026年1月周均运力为29.61万TEU。10月运力略有下降，11月略有上升主因10月底OA出现多条船舶延误，12月新增四条船舶及2条停航。中美会晤后，关税调降及301港务费延期，后续需跟踪船司揽货表现。
三、交易策略
- 单边：盘面提前打入旺季预期，预计短期震荡博弈落地幅度，暂时观望。
- 套利：观望。
四、行业资讯
- 美国将为缓解芬太尼问题调整对华关税措施：自2025年11月10日起，将针对中国进口商品加征的复合关税税率下调10%，并将现行对华加征关税的暂免期限延长至2026年11月10日。
- 美国将把原定于2025年11月29日到期的部分“301条款”关税豁免措施有效期延长至2026年11月10日。
- 美国将自2025年11月10日起，暂缓执行《对特定清单主体关联方的最终用户管制范围扩大》政策，暂缓期为一年。
- 美国将自2025年11月10日起，暂缓执行基于“301条款”对中国造船业调查所采取的措施，暂缓期为一年，期间将依据《1974年贸易法》第301条与中国继续进行磋商，同时维持与韩国、日本在振兴美国造船业方面的合作。
