合成橡胶期货11月行情展望

核心观点

• 11月丁二烯：四川石化丁二烯装置预期重启，广西石化新装置预期投产，市场供应面充裕；需求面部分装置检修与下游低价补仓预期并存，预计丁二烯偏弱整理。
• 11月顺丁橡胶：振华新材料、茂名、浙石化、传化等顺丁橡胶装置检修，预计产量下降至12万吨下方水平，关注交割品供应。
• 11月BR：供应趋紧但成本端偏弱，需求支撑有限，预计BR震荡偏弱。

关键数据

• 丁二烯：10月产量及产能利用率同步提升至66.48%；港口库存截至10月31日为32000吨，总库存63000吨，环比增加5800吨。
• 顺丁橡胶：10月产量13.76万吨，环比增长5.52%，同比增长24.07%；产能利用率71.39%，环比增长1.46个百分点；10月末样本库存3.09万吨，环比下降4.40%。
• 轮胎：10月中国半钢胎样本企业产能利用率为63.03%，环比下降8.36个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为57.86%，环比下降6.43个百分点。
• 汽车：9月欧盟乘用车销量同比增长10%；中国9月汽车产销同比分别增长17.1%和14.9%；9月新能源汽车产销同比分别增长23.7%和24.6%。

研究结论

• 丁二烯：供需宽松，外盘走弱，价格持续下跌；进口套利窗口维持开启。
• 顺丁橡胶：成本端持续走弱，生产利润好转，但下游采购压价，价格承压下行。
• BR：成本端及天胶利空，盘面震荡下行，现货跟跌，基差震荡走弱。
• 策略：单边逢高做空BR主力合约，关注11200附近压力；套利观望。