镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑 不锈钢：钢价低位窄幅震荡运行

镍：冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑

基本面跟踪：

• 印尼镍矿产量受压制：印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月。印尼能矿部对190家采矿公司实施制裁，暂停其运营直至提供索赔和退款担保。此外，印尼2026年镍矿RKAB审批计划存在不确定性，可能影响未来镍矿供应。
• 中国进口政策变化：中国暂停对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴，可能影响镍供需格局。
• 镍价期货数据：沪镍主力合约价格波动，近月合约对连一合约价差为-300，镍板-高镍铁价差为288，镍板进口利润为-1,248，红土镍矿CIF价格约为5800美元/吨。
• 不锈钢市场：不锈钢价格低位窄幅震荡，304/2B卷价格在12,950-13,500元/吨区间波动，高碳铬铁价格稳定在8,300元/吨。

趋势强度：

• 镍趋势强度为0（中性），不锈钢趋势强度为0（中性）。

核心观点：

• 冶炼端累库压制镍价：当前镍市场供应端累库，对价格形成压力。
• 矿端不确定性支撑镍价：印尼政策变化和矿权争议为镍矿供应带来不确定性，或限制价格下跌空间。
• 不锈钢市场承压：不锈钢价格低位运行，钢价震荡对镍需求形成制约。

研究结论：
镍市场短期供需矛盾突出，但矿端政策风险为价格提供支撑。不锈钢价格预计维持低位窄幅波动。建议关注印尼镍矿政策进展及中国进口政策变化，谨慎参与镍及不锈钢期货交易。