中际旭创(300308)三季报点评：营收毛利率双升 1.6T有望加速出货

公司2025年前三季度实现营业收入250.05亿元（同比增长44.43%），归母净利润71.32亿元（同比增长90.05%）。单三季度营收102.16亿元（同比增长56.83%），归母净利润31.37亿元（同比增长124.98%）。Q3营收和毛利率双升主要受益于1.6T出货、光模块结构优化和降本增效。

AI持续推动数通光模块市场快速增长，1.6T需求有望逐步提升。政策加码算力产业链，助推国内加速算力基础设施建设。预计2029年中国光模块市场规模达65亿美元，800G/1.6T光模块有望成为市场主流产品。公司重点客户已开始部署1.6T并持续增加订单，预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。公司积极备货芯片、扩建产能，为明后年规模交付做好准备。

投资建议：调整盈利预测，预计2025-2027年营收分别为370.1/537.5/775.4亿元，EPS分别为8.98/13.56/19.14元，对应2025年10月31日收盘价PE分别为52.65/34.88/24.72倍，维持“增持”评级。

风险提示：海外贸易争端不确定性、技术研发不及预期、海外客户需求不及预期、上游原材料采购价格波动、系统性风险。