美联储鹰派降息落地，黄金延续回调趋势

美联储鹰派降息落地，黄金延续回调趋势 伦敦金跌2.7%至4002美元/盎司。10年期美债收益率微升至4.07%，通胀预期2.29%，实际利率微升至1.8%，美元指数涨0.86%至99.8，标普500指数上涨0.71%，人民币震荡，沪金折价收窄。 金价延续回调趋势，在4000美元关口展开多空博弈，高点回调10%后资金抄底的意愿增加，金价跌速放缓。美联储10月利率会议如期降息25bp并宣布将于12月1日暂停缩表，资产到期后的再投资将增加短债的配置，美债收益率曲线进一步陡峭化，此前金价上涨已经对降息和缩表接近尾声有充分定价，降息落地后短期利多出尽。鲍威尔的讲话偏鹰派，表示12月降息远未板上钉钉，有维护美联储独立性的意图，市场对12月的降息预期下降，也对金价不利，美联储内部分歧进一步增加，米兰继续投反对票，支持降息50bp，施密特则反对降息，接下来官员们的讲话也将分化，市场波动增加。中美元首会晤，美国对芬太尼相关的关税下调10%，关注后续贸易协议签署进展，关税问题短期没有升级也对金价不利。 此外，11月1日起，国内黄金增值税政策发生调整，实物黄金的交易成本增加，场内合约不受影响，但实物黄金需求会受到抑制，对需求不利，短期利空金价。长期来看，黄金商品属性和金融属性的分化也会增加。 ★投资建议： 短期金价注意下跌风险，国内税收政策的变化也增加市场波动，如果国内实物黄金需求下降明显，将会导致内盘黄金相较于外盘的折价扩大。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。 目录 1、黄金高频数据周度变化.......................................................................................................................................................42、金融市场相关数据跟踪.......................................................................................................................................................42.1、美国金融市场....................................................................................................................................................................52.2、全球金融市场--股、债、汇、商......................................................................................................................................63、黄金交易层面数据跟踪.......................................................................................................................................................84、周度经济日历.......................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化............................................................................................................................................................4图表2：美元指数涨0.5%，美债收益率降至4%.........................................................................................................................................5图表3：标普500涨1.9%，VIX指数将至16.4............................................................................................................................................5图表4：美国隔夜担保融资利率4.24%.........................................................................................................................................................5图表5：油价涨3.3%，美国通胀预期2.29%.................................................................................................................................................5图表6：实际利率回升至1.73%，金价跌3.3%............................................................................................................................................6图表7：现货商品指数收跌，美元指数涨0.5%...........................................................................................................................................6图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.92%..................................................................................................................................6图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数涨2.88%.............................................................................................................................6图表10：美债下行、德债上行，美德利差1.4%.........................................................................................................................................7图表11：英国国债收益率4.43%，日债1.66%.............................................................................................................................................7图表12：欧元贬值0.23%，英镑贬值0.87%.................................................................................................................................................7图表13：日元贬值1.49%，瑞郎贬值0.3%...................................................................................................................................................7图表14：美元指数涨0.53%至98.9，非美货币多数贬值............................................................................................................................8图表15：黄金投机净多仓数据因政府停摆暂停公布..................................................................................................................................8图表16：SPDR黄金ETF持有量微降至1046吨.........................................................................................................................................8图表17：人民币走势震荡，沪金折价收窄..................................................................................................................................................9图表18：黄金、白银下跌，金银比回升至85..............................................................................................................................................9图表19：中美贸易谈判，美联储、欧、日央行利率会议..........................................................................................................................9 1、黄金高频数据周度变化 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究