量化周报：非银确认日线上涨，商贸零售迎来日线下跌

市场走势分析

• 本周上证指数收涨0.11%，非银金融确认日线级别上涨，商贸零售迎来日线级别下跌。
• 日线级别反弹已持续6个多月，超2/3行业超涨，多数指数及行业走复杂9-15浪上涨结构。
• 银行、食品饮料、医药等形成日线下跌，军工、轻工、传媒等或将确认下跌，本轮上涨或临近尾声。
• 创业板、科创50自6月以来上涨短期内或已见顶，未来市场或震荡调整。
• 中期看，上证指数等主要指数确认周线级别上涨，且日线上仅走3浪结构，中期牛市刚开始，普涨格局明显。

市场行业分析

• 中期看多煤炭、房地产、石油石化、消费者服务，调出看多轻工、建筑等。
• 调出中期看多银行、家电等红利板块，关注风格切换可能。
• 调出看涨钢铁、医药等板块。
• 短期注意风险：消费者服务日线下跌未结束，有色、电力等日线上涨已走7-17浪结构。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数截至10月31日为20.44，较2023年底上升15.01，处于上升周期。
• A股情绪指数见底、见顶信号均为空，综合信号为空。

情绪指标择时和主题投资机会

• 推荐半导体概念股，驱动事件为中国半导体行业协会发文利好晶圆制造企业回流和国产替代。
• 中证500增强组合本周跑输基准0.54%，沪深300增强组合跑赢基准0.59%。

市场风格分析

• 流动性因子与Beta、动量等呈正相关性，价值因子与Beta等呈负相关性。
• 本周有色金属、农林牧渔等行业因子跑出较高超额收益，保险、通信等行业因子回撤较多。
• Beta因子超额收益较高，成长因子呈负向超额收益。
• 高杠杆股表现优异，残差波动率、非线性市值等因子表现不佳。
• 中证500、创业板指Beta因子暴露较大，风格因子表现不错；上证指数、上证50Beta因子暴露较小，风格因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在失效风险。