海外策略周报：全球多个市场估值偏高，港股分化加大

本周全球市场表现
发达市场涨跌不一，日经225上涨6.31%，澳洲标普200下跌1.52%；新兴市场同样涨跌不一，韩国综合指数上涨4.21%，胡志明指数下跌2.59%。

美股市场近一周表现

• 大盘表现：标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨0.71%、2.24%、0.75%。标普500细分行业多数下跌，信息技术业上涨2.98%，房地产业下跌3.91%。表现最好的个股为福斯（27.81%）、ILLUMINA（23.4%）、罗宾逊全球物流（22.16%）。
• 市场分析：美股延续反弹，但波动加大，主要受参议院阻挠特朗普关税政策及美联储降息25BP影响。科技股估值偏高（TAMAMA科技市盈率38.4，费城半导体市盈率50.1），中期调整风险较大；标普500席勒市盈率达40.88，创25年新高，金融、通讯、消费等行业存在调整压力。
• 美国中概股表现：纳斯达克金龙指数下跌1.05%，表现较好的个股为阿特斯太阳能（38.4%）、开心汽车（32.53%）、新蛋（27.08%）。

港股市场近一周表现

• 大盘表现：恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数分别下跌0.97%、2.09%、0.64%，恒生科技指数下跌2.51%。原材料业上涨1.62%，信息科技业下跌2.89%。
• 市场分析：港股内部分化加剧，年初涨幅较大的资产易回调。建议关注估值偏低、基本面较好、受美国政策影响小的资产，存在震荡中的低吸机会。
• 个股表现：恒生指数前三为友邦保险（6.19%）、汇丰控股（4.85%）、港铁公司（3.64%）；恒生中国企业指数前三为恒大物业（5.41%）、中信股份（3.53%）、中国飞鹤（2.98%）；恒生香港中资企业指数前三为中国太平（4.12%）、中信股份（3.53%）、粤海投资（3.07%）；恒生科技指数前三为阅文集团（6.75%）、金山软件（5.55%）、众安在线（3.4%）。

本周重要海外经济数据

• 欧元区：2025年10月CPI同比增速2.1%（前值2.2%），9月GDP环比增速0.2%；消费者信心指数为-14.2（前值-14.9）。
• 加拿大：2025年8月GDP环比增速-0.25%（前值0.31%）。
• 日本：2025年9月工业生产指数环比增速2.19%（前值-1.47%），10月消费者信心指数35.8（前值35.3）。

风险提示
美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险、全球黑天鹅事件。