一、本周市场表现
截至10月31日，环保板块上涨0.8%，优于大盘（上证综指上涨0.1%）。细分板块中，大气治理、环卫板块涨幅居前，水务板块下跌。个股方面，福龙马等涨幅领先，海鸥股份等跌幅较大。
二、专题研究
生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2025年度报告》，阐述中国COP30立场和主张。主要内容包括：
- 自主贡献目标：到2035年，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源占比达30%以上，风电和太阳能装机容量达2020年的6倍以上，森林蓄积量达240亿立方米以上等。
- 基本立场和主张：提振多边进程信心，坚守《公约》及《巴黎协定》，统筹推进减缓、适应等谈判，促进国际合作，推动全球绿色公正转型。
- 甲烷控排：中国高度重视甲烷排放管理，已取得显著成效，2024年煤矿瓦斯抽采量122亿立方米，利用量60亿立方米。
- 碳市场建设：全国碳市场首次扩围，覆盖60%以上二氧化碳排放总量，碳市场规模不断扩大。
三、行业动态
- 中共中央提出加快绿色转型，建设美丽中国。
- 工信部修订《钢铁行业产能置换实施办法》，公开征求意见。
- 生态环境部公开征求《关于规范建设用地“环境修复+开发建设”工作的通知（试行）》。
- 重庆市开展“工业绿效贷”助推制造业绿色低碳转型。
- 工信部等发布2025年度重点行业能效“领跑者”企业名单。
- 修改环境保护税法，增加对挥发性有机物征收环境保护税试点。
- 工信部、水利部联合发布《国家鼓励的工业节水工艺、技术和装备目录（2025年版）》。
- 天津市印发《天津市深化地方碳排放权交易市场建设工作方案》。
四、公司公告
多家环保公司发布公告，包括中科环保中期分红派息、高能环境筹划发行H股、兴蓉环境三季度报告及限制性股票回购注销、瀚蓝环境三季度报告等。
五、投资建议
“十四五”期间，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度。水务&垃圾焚烧板块盈利稳健上行，现金流向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击。重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境，建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股等。
六、风险提示
项目推进不及预期、市场竞争加剧、国际政治局势变化、政策推进不及预期、电价下调风险。
