量化看市场系列之一：黄金大跌后的走势演绎

2025-10-31 华创证券灰灰

事件：2025年10月21日至10月27日，黄金（伦敦金现）累计跌幅8.76%，为2000年以来的历史最大单周跌幅之一。主要原因是地缘政治缓和引发获利了结，以及中美经贸磋商缓解贸易冲突担忧。
历史暴跌复盘：黄金回调可分为趋势性转熊和牛市中的急跌两类。趋势性转熊通常由美元指数、美国10年期国债利率等核心变量逆转引起；而牛市中的急跌后，市场通常有一定程度的反弹。2000年以来，短期（5个交易日）急跌超过8%共26次，后续5个交易日平均涨跌幅为1.86%，后续10个交易日为2.46%。
黄金长期向好的格局：从长期视角看，黄金具备较高的配置价值。根据瑞·达里奥的“世界秩序循环”理论，国家进入下降周期时，往往面临债务困境，可能通过货币扩张导致通胀上升，此时黄金作为价值储藏资产的重要性凸显。
技术指标测试：MACD策略是唯一战胜买入持有的技术指标策略，年化收益率7.62%，风险控制优于基准。该策略适用于长期黄金交易，但2024-2025年强势上涨年份表现与买入持有持平。
投资建议：长期看多黄金，中期看震荡，短期看反弹。综合技术指标分析，尚需等待更明确信号。
风险提示：数据基于历史，不代表未来。