乙二醇上行驱动不足，延续震荡格局

乙二醇主力合约价格短期下行压力减弱，市场延续震荡格局。主力合约价格从4100元/吨下跌至4032元/吨，跌幅1.66%，盘中波动区间为4069-4109元/吨。华东现货价格持稳于4180元/吨，基差走扩至148元/吨（期货贴水），显示现货市场支撑力度强于期货市场。持仓量连续四日下滑至31.25万手，成交量同步缩减至13.94万手，市场交投活跃度下降，反映资金对短期方向分歧减弱。

供给端，乙二醇总体开工率稳定在69.12%，油制与煤制开工率分别维持71.24%和66.2%。乙烯法制工艺利润显著改善（如DOW化学法利润回升129元/吨），而煤制利润环比下降13.4%至336元/吨，成本端煤炭价格波动或压制煤制装置后续提负意愿。需求端，聚酯工厂负荷持稳于89.42%高位，江浙织机负荷维持63.43%，终端订单季节性走弱压制织造环节补库动能，需求传导存在阻滞。库存端，华东主港库存环比大降5.6万吨至52.3万吨（降幅9.67%），张家港库存锐减18.4%至15.1万吨，到港量减少叠加港口发货量回升推动显性库存去化，短期库存压力显著缓解。

乙二醇期货短期或延续低位震荡格局。煤制利润收窄限制国产供应弹性。需求端聚酯高负荷与织机低负荷的背离反映产业链库存转移不畅，若原油及煤炭价格未现趋势性波动，乙二醇或延续区间窄幅整理，需关注11月新装置投产进度及下游订单季节性拐点。

产业链价格监测显示，华东美金市场商谈在486-492美元/吨区间波动，主流市场重心持稳于4260元/吨附近，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳于3790元/吨附近自提。国际油价反弹为成本端提供一定支撑，但乙二醇基本面格局变化有限，宏观气氛稍有回暖推动市场重心持稳。

产业链数据图表显示，乙二醇开工率、聚酯及织机负荷、港口库存等指标均呈现稳定或去库态势。乙烯法利润改善可能增加供应，但煤制利润下降可能限制产量增长。库存去化提供短期支撑，但需求端缺乏新增长点可能导致上涨动力不足。预计乙二醇期货价格可能维持低位震荡，需关注原油和煤炭价格波动及下游需求变化。