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季报点评：关税影响下利润短期承压，股权激励彰显强发展信心

2025-10-30 杨润思,林卓欣国盛证券周振

华宝新能2025年三季报显示，公司前三季度营收29.42亿元，同比+37.9%，但归母净利1.43亿元，同比-10.6%，主要受美国关税影响导致成本端承压。Q3营收13.05亿元，环比+41.3%，但归母净利0.20亿元，环比-46.9%。公司作为全球唯一专注消费级光伏储能解决方案企业，海外市场表现亮眼，欧洲市场营收同比增长132.3%，北美市场同比增长40.5%，产品在亚马逊PrimeDay大促中位列美国市场户外电源品类市占率第一。为应对关税冲击，公司采取海外仓前置备货、调整产品定价等措施，并已在东南亚布局产能，中长期计划推进美国本土产能。公司发布股权激励计划，目标2025-2027年营收复合增速为40%，彰显强增长信心。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为2.65/4.87/8.72亿元，同增10.7%/83.5%/79.1%，对应PE为39.5/21.5/12.0倍，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发不及预期。

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